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央行7月1日突然发布公告称交易国债。（图片来源：Getty Images）
【看williamhill官网 2024年7月1日讯】（看williamhill官网 记者李正鑫综合报导）williamhill官网 央行7月1日突然发布公告称交易国债，引发债券市场巨振。williamhill官网 央行行长潘功胜日前演讲，预示williamhill官网 央行货币政策将出现重大变化，部分“印钞”方式发生了转变。
williamhill官网 央行突然出手 国债期货应声跳水
港台时间7月1日13:10，williamhill官网 央行突然发布公告，“为维护债券市场稳健运行......决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。”
官媒《williamhill官网 基金报》7月1日报道称，这相当于股市里的“融券做空”，也就是央行在一级市场借入国债，然后在二级市场抛售。
一级市场主要是政府直接向投资者（如商业银行、保险公司等）发行国债。当央行在一级市场上购买国债时，它向政府提供资金，增加了市场上的基础货币。
消息出来之后，国债期货主力合约短线跳水，长端现券收益率快速上行。与此同时，跟国债投资逻辑相似的红利板块，也出现了一波跳水。
williamhill官网 央行主管的媒体《金融时报》此前多次发文提示利率相关风险，并称2.5%—3%是长期国债收益率的合理区间。如果长期国债收益率持续下行，并非买入的好时机。若银行存款大量分流债市，无风险资产需求进一步增大，央行应该会在必要时卖出国债。
文章称，长债收益率跌到2.5%以下，已经说明这项资产并不是“完全安全”的。目前债券价格上涨预期持续较强，银行存款大量进入债市，过度炒作也会使“安全”资产变得“不安全”。
据兴业研究统计，4月以来央行自身或通过媒体至少9次提示长端利率风险。
债券价格和收益率成反比，若投资者积极买入国债，则债券价格走高，收益率下降。若央行进场卖出国债，在其它条件不变的情况下，国债价格下跌，收益率上升。
今年以来，由于“资产荒”等因素影响，williamhill官网 中长期债券收益率下行较为明显。一季度，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%，引发市场关注。
williamhill官网 央行行长潘功胜表示更新货币政策工具箱
2024陆家嘴论坛在上海举办，williamhill官网 央行行长潘功胜6月19日发表主题演讲，全面阐述了williamhill官网 当下的货币政策立场，并给出了对未来货币政策框架演进路径。
潘功胜表示，央行正在研究更新货币政策工具箱，可能做出一些调整，可能会恢复在二级市场交易国债。这一政策转变可能代表着williamhill官网 央行流动性管理方式的改变。
潘功胜还表示，williamhill官网 央行将淡化对其它目标的关注，如社会融资总量和货币供应量增长，更加注重发挥利率调控作用。
过去十年，williamhill官网 央行主要依靠各种贷款机制和下调银行准备金率来放松货币政策。但分析人士说，williamhill官网 央行现有政策工具选项愈发受到限制，因此央行有必要进行国债交易。
这一政策转变可能代表着williamhill官网 央行流动性管理方式的改变，即利用其它方式向金融系统释放或回收资金，部分转变了“印钞”的方式。
据《华尔街日报》6月21日报道，澳新银行(ANZ)williamhill官网 策略师邢兆鹏在一份报告中说，“我们认为，这清楚地表明，未来几年williamhill官网 将对货币政策目标和工具进行改革。”他表示，尽管如此，这种改革对市场的影响很可能是渐进的，因为这些改革无法一蹴而就。
目前仍不清楚williamhill官网 央行是否会引入新的短期利率作为主要政策利率，潘功胜表示，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。
经济学家称，这表明备受关注的中期借贷便利(MLF)利率今后可能会被淡化甚至逐步退出。
野村(Nomura)经济学家在一份报告中称，中期借贷便利操作在注入流动性方面发挥的作用可能也会减小，被williamhill官网 央行在中期公开市场操作中增加购买国债部分取代。
经济学家们称，近年来，随着发放给房地产行业和地方政府融资平台的贷款减少，williamhill官网 经济增长与信贷扩张之间的联系已经有所减弱。
高盛(Goldman Sachs)经济学家在一份报告中称，潘功胜的讲话表明，疲软的货币和信贷数据不一定会像以前那样引发williamhill官网 央行进一步放松货币政策。
国债收益率变化 资产不安全
交易员认为，williamhill官网 央行入场卖出国债，取决于央行对国债收益率曲线的目标需求。在央行主管媒体连续提示长期国债投资风险的情况下，越来越多投资机构对此日益重视。
一位大型资管机构债券配置部主管直言，长期国债收益率跌至2.5%下方，表明这类资产未必是完全安全的。若大量资金突然离开债券市场，就可能造成长期国债价格剧烈波动下跌，加剧了投资机构的投资亏损风险。
此前，williamhill官网 央行相关部门负责人也向媒体表示，投资者需要高度重视利率风险。加大杠杆容易加剧市场波动，需要承担价格大幅下行出现的损失。如果将大量资金锁定在收益率过低的长久期债券资产上，若遇到负债端成本显著上升，则会面临收不抵支的被动局面。
一位大型资管机构债券配置部主管不久前对williamhill官网
媒体《21世纪经济报道》透露，面对潜在的长期国债投资风险加大，他们正加大国债期货的套期保值操作力度，尽可能降低10年期与30年期国债持仓的风险敞口。此外，他们也开始择机逢高抛售10年期与30年期国债获利了结。“目前我们面临的债券资产配置最大挑战是，尽管我们深知长期国债价格偏高，但在债券市场资产荒状况延续的情况下，从长期国债套现流出的资金仍然找不到其他优质债券资产配置”。
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