中國的經濟經常使我們很困惑。從數據上看很樂觀，但有些數據不大可靠。在中國的大城市能夠感到中國比較好，但是內地比較蕭條，在北方的工業地區顯得格外蕭條。每年中國經濟增長率都達到了原來計畫的標準，很難說中國經濟發生了什麼事情。我想任何一位誠實的西方經濟學家都應該老老實實地說：我不懂中國經濟。
我們也可以看到，中國的股市是世界上最賺錢的股市，我們也不明白股市如此強勁依據何在？股價上揚，但很多公司的經營情況很不透明。一般股民根本不瞭解公司的經營狀況。為什麼股價上漲那麼厲害？有些公司多數持股人是政府，這又代表了什麼呢？理解成它是一家政府公司嗎？
研究中國經濟可以從許多不同的角度。有人認為中國經濟是世界上最有希望的經濟，也有人說中國經濟處在崩潰邊緣。包括我自己，幾年前錯誤地認為中國經濟已經要崩潰了，但是並沒有如此。也許在這幾年中，中國的民營經濟一直在不斷成長。
但是目前中國經濟中存在著幾個很大的問題與隱患，它們確實在威脅著中國的經濟。
首先從金融體系來看，亞洲金融危機發生的條件在中國都存在，除了：第一，人民幣不能自由兌換，第二，沒有大量的短期游資進入。按照西方的計算方法，如果銀行資產的4%∼5%是壞賬的話，就要亮紅燈了。按照這樣的演算法，中國有的國有商業銀行已經處於破產狀態。
第二，中國國有企業的財務狀況令人擔憂。現在看來，中國國有企業改革步伐仍然很慢。可以認為相當部分國有企業處於破產狀態。這些企業的總資產加起來佔中國工業總產值的不小比例。而到現在為止還沒有完善的社會保障體系來保障下崗工人。
第三，多數的經濟學家認為中國的經濟增長率有水分。政府年初計畫的增長率是多少，第二年初公布的增長率就是多少。算一算的話，實際搜索這麼多數據根本就來不及，不知是怎麼實現的。很多省區報導的增長率不可信。在美國，GDP增長率的計算需要2∼3個月。相當多的經濟學家認為增長率要拿掉1%∼2%，甚至4%的水分。另外一點就是中國存在著大量的過剩生產。看一下很多大企業的庫存，許多產品並沒有賣掉，而這些產品的生產卻被計算到經濟增長率中。
在美國，預測經濟放慢的指標是看半導體公司的庫存量。如果有6個月的庫存，則經濟增長會大大放慢。在美國，當庫存量達到一定程度時，生產會自動停止。中國的很多公司，明明產品賣不掉卻繼續生產，把產值算到了增長率中。當國有企業大規模解雇工人時，那時無法再用增加庫存來增加增長率，怎麼辦？美國的經濟週期還有一個指標是樓市開發。如果大批樓宇閑置，房地產公司破產，銀行也會破產。在中國東南沿海有很多樓宇閑置，房地產公司和銀行的問題遲早會爆發。
在泰國、印尼和韓國，亞洲金融危機期間經濟崩潰的因素是：1.樓宇閑置；2.過剩生產；3.大量貸款；4.貸款無法償還。這些問題目前在中國都存在。
在一般正常的國家，經濟週期是一個正常現象。中國經濟一直在高速增長，並沒有明顯的經濟週期，恐怕有些不妙。對於這一點，布魯金斯研究院的經濟學家尼古拉斯．拉迪有一個解釋，說由於巨大的國內市場，中國經濟具有內循環的功能，衰退的某些因素被消化掉了。但是沒有明顯的經濟週期總是被懷疑有些問題。
在中國，銀行不會破產。同時，這幾年來政府拿很多投資做公共工程來拉動經濟增長。兩項措施是有效的，但不是長遠之計，高增長率今後幾年能否維持還很難說。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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