另一方面，中國經濟高成長是來自於「投資」非「消費」。更嚴重的是，重複建設的現象嚴重，其中很多投資項目都是沒有經濟效益的，外界擔憂中國的過度投資項目在未來成為更多無法回收的呆帳。
*高層分歧、政策搖擺
中國政府日前宣布了4項抑制通貨膨脹的新措施。受中國宏觀調控政策的影響，香港恆生中國公司指數11日下跌了7.7%，是4年來跌幅最大的一次；上海和深圳股市則分別下跌了2.2%和2.5%。中國官方網站新華網北京５月１１日發表文章指出，中國經濟的矛盾和問題集中表現在：固定資產投資增長過快，一些行業和地區的低水平重複建設沒有得到有效遏止，資源瓶頸約束加劇，通貨膨脹壓力加大。
在溫家寶出訪前夕，中國國家發展改革委員會5月9日和10日先後出臺4項旨在抑制通貨膨脹的新措施。這些措施包括：更全面的審查銀行賬目，以期減少不良貸款；對將農田轉變為工業或居民用地施加更嚴格的限制；重新審批鋼鐵、水泥、房地產等過熱行業已經獲得批准的項目；要求各省市自治區限制消費物價快速增長。
不到十天，中國抑制通脹新措施開始引發混亂，中共官方在海外的中文報紙對緊縮有不同的解讀，公開發出與北京不一樣的聲音，這樣的情況實屬少見。很多政府部門發布模棱兩可的命令，通常拒絕予以詳細解釋。兩週前，中國銀行監管委員會要求各銀行在五一黃金週前限制借貸規模。銀監會起初否認發布了該命令，後來改口說發布過這樣的命令，但仍拒絕加以詳細說明。外界評論，中國緊縮政策信號混亂，可能顯示中國高層內部分歧嚴重，對外政策模糊、搖擺。
*15個月總投資約20萬億
溫家寶早先時候宣布，為了防止中國經濟過熱，將緊縮銀行發放貸款的業務，引發各國投資人的高度關注，媒體也紛紛對中國經濟是否過熱進行討論。
據悉，中國目前的經濟現狀很嚴峻。中國發改委（中國國家發展改革委員會，原中國計委）今年4月16日宣布2003年中國總投資規模達16萬億人民幣，今年第一季度投資比去年同期增長60%以上。中國公布2003年的GDP委11萬6千億人民幣，根據中國民間經濟學家外界估算，包括地方對上面的瞞報，中國在過去的15個月的總投資超過20萬億人民幣。
這是十分驚人的現象，中國國有四大銀行大約有20萬億人民幣資金（其中一半為14億中國人10年以上的儲蓄存款，大約另一半是各工廠、企業和各單位在銀行開戶的錢）。中國盲目投資出大亂子，胡溫叫停。中國四大銀行赤字為20萬億人民幣，中國政府加銀行的債務超過5萬億歐元（一歐元=10人民幣），也就是說中國沒有底子，沒有任何金融上的保障。
英國《金融時報》5月初一篇社論文章指出，中國經濟過熱的情況已經到了不能忽視的程度。文章說，中國官方估計最近這一個季度的國內生產總值增長率高達9 點9個百分點，而中國去年一整年的GDP實際成長率可能已經超過了百分之11，實際的年物價上漲率可能也高達百分之6到百分之10，大大超出官方所說的百分之3。
有經濟學家表示，中國經濟發展並非過熱，問題的關鍵在於經濟結構中的某些方面過度投資，致使某些行業重複建設，造成浪費，難以維持經濟的持續發展。
新加坡英文報紙《商業時代》指出，中國目前主要的問題在於過度投資。文章說，2003年中國的固定資產投資增加了百分之30，銀行貸款增加了百分之21，過度的投資項目是否會在未來成為更多無法回收的呆帳，令人擔憂。
臺灣大學經濟系教授張清溪認為，中國經濟過熱與其他國家最大不同之處，是「投資過剩」的現象特別嚴重，因為中國經濟高成長是來自於「投資」，而不是「消費」。更嚴重的是，這裡面很多投資項目都是沒有經濟效益的，而「過度投資」更導致「生產過剩」。
張清溪表示，新增的投資主要來自銀行信貸，這些官方主導的公共投資和國企投資，不僅會導致經濟資源的浪費，使得中國當前經濟成長的質量大打折扣，並衍生銀行呆帳問題，導致更多的經濟危機。
張清溪還分析，中國經濟不是市場自由經濟，這些致命的危機問題，是由出於政府過度干預所造成，但之所以經濟還能支撐不墜，同樣是因為政府力量在背後挺著。
*大連高爾夫球場被停建
溫家寶一再表示，中國政府已經認識到經濟過熱可能帶來的威脅，將採取行動減慢經濟增長速度，確保中國經濟發展的「軟著陸」。為了給過熱的中國經濟降溫，中國國務院發布通知，要求國有銀行停止對鋼鐵、水泥和房地產行業發放貸款，希望將資金轉移到其他項目上；並要在全國範圍內對包括商用辦公樓、高爾夫球場、購物中心等投資項目進行大檢查，並凍結鋼鐵、鋁、水泥新建項目的審批，以遏制「有害」和「重複」的建設和投資。
據亞洲時報報導，繼溫家寶4月底責成江蘇省和有關部門處理江蘇鐵本鋼鐵有限公司上百億違規建設鋼鐵項目後，遼寧省大連市金州區一個高爾夫球場項目兩年前在違規征佔土地的情況下胡亂上馬，中國國土資源部調查組現已進駐當地工作，一個最終的解決方案現在還沒有出臺，但球場的建設已經停下來了。
據《世界經理人》調查報告數據顯示：中國高爾夫球場已達200餘個，但50%處在虧損狀態，中國一個18洞球場的投資成本平均為1．53億元。 一塊高爾夫球場一般需要購買1200畝左右的用地，加上場地建設費、會館建設費、球場維修費等差不多需要3億元人民幣，大部分的球場每年收支都難以達到平衡。
中國高爾夫球和腐敗一直扯上千絲萬縷的關係。近幾年來，中國高爾夫球場虧損連連，許多開發商借「球」圈地，以低價購得土地使用權後，在建造球場的同時進行變相的房地產開發，攫取高額利潤。
中國國家主席胡錦濤最近在「博螯論壇會」上表示，中國必須控制盲目的投資和建設活動，避免投資過熱而破壞中國經濟的增長。中國的經濟學家認為，胡錦濤的呼籲說明瞭問題的嚴重性，對中國各級地方政府來說是一個嚴厲的警告。
中國在海外直接和間接控制了一些中文報紙，這些報紙分別屬於中共不同的部委，被不同的派別控制。最近，中共媒體對經濟緊縮的解讀不同，顯示出胡溫的緊縮部署正受到挑戰。
大紀元
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