中國政府責令各銀行將其對信託公司的貸款計入在資產負債表內，此舉將可能斷掉很多房地產開發商目前嚴重依賴的融資渠道。
分析師們表示，雖然上述措施旨在遏制中國金融體系的隱性風險，但在近期信貸調控舉措未能有效拉低房價後，此舉同樣也能給房地產開發商還以顏色。
儘管房屋銷量下滑，但是中國住房價格卻一直高企，這主要是因為開發商依然掌握融資渠道，而其中大部分來自商業銀行的表外貸款。
位於鄭州的房地產開發商中部大觀地產有限公司(Centraland Ltd.)的投資者關係部副總裁Johnson Choo表示，一些開發商一直想方設法規避政府對房地產業信貸的控制，而官方的這一舉措則能夠很好地堵住這一漏洞；銀行因而不得不遵循更嚴格的貸款標準並以更大的透明度放貸。這家在新加坡上市的公司沒有任何貸款來自信託基金。
不過，Choo樂觀地認為，政府並不希望對房地產市場的調控矯枉過正，而是希望該行業能夠保持健康、持續地發展，開發商還是能夠從金融機構獲得貸款。
據道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)週三見到的中國銀行業監督管理委員會(簡稱：銀監會)發布的內部文件顯示，銀監會要求商業銀行停止通過向信託公司發放表外貸款來 監管規定的空子。信託公司之後通常會將這些貸款再打包成為理財產品出售。
據惠譽國際評級(Fitch Ratings)估算，2010年上半年，總價值為人民幣1.3萬億元（合1,920億美元）的銀行貸款被重新打包成投資產品，而這還不包括銀行業同期新增的人民幣貸款4.6萬億元。
分析師們稱，這些貸款中的大部分都被重新包裝成信託產品，最終為基礎設施建設和房地產項目提供資金。不過，這些公司究竟對此類貸款的依賴程度有多高，以及官方的最新舉措對他們財務狀況影響有多大，市場對此眾說紛紜。
渣打銀行(Standard Chartered)的經濟學家王志浩(Stephen Green)在上個月的一份研究報告中指出，由於商業銀行自去年下半年以來不能再向房地產行業發放新的貸款，因此不少房地產公司以15%-20%的年息向信託公司借入資金。
萬科企業股份有限公司(China Vanke Co., 000002.SZ, 簡稱：萬科A)就曾經向信託公司融資。該公司一位女發言人拒絕對此發表評論，稱目前討論這方面影響還為時尚早。按市場佔有率排名，萬科A是中國最大的房地產開發商。
諾亞財富投資管理有限公司(Noah Private Wealth Management, 簡稱：諾亞財富)的高級分析師李要深表示，簡單來說，信託公司有兩種方式向開發商提供資金：一種是將銀行貸款打包成理財產品，一種就是直接通過信託基金髮放貸款；而目前似乎只剩下一種方法了，這意味著融資成本將會上升。
諾亞財富在上週的研究報告中稱，中國信託投資公司第二季度向房地產行業投資人民幣802億元，較上年同期增長34.1%。
不過也有人認為，政府此舉的影響可能不會立竿見影。
惠譽中資銀行評級部門負責人朱夏蓮(Charlene Chu)表示，銀行可以到明年年底才將理財產品相關的貸款轉回資產負債表，這給了他們充足的時間。
朱夏蓮認為，這種行為非常複雜且難以追蹤，更別說有多難披露了；除了銀監會可以獲得每個產品的詳細信息，其他任何人都無法掌握足夠的信息來精確判斷有多少信託貸款進入了房地產行業；而貸款理財產品在推廣材料上不指明借款人名稱和行業的做法十分普遍。
一家不願具名的房地產開發商表示，中國7月份房地產平均售價較上月基本持平，有關部門對此感到非常沮喪。
大華繼顯(UOB Kayhian)的分析師胡繼中(Johnson Hu)表示，官方最新的措施肯定會對開發商造成一定影響，因為此舉堵住了開發商又一條融資渠道；不過，這是否會令開發商面臨2008年那樣艱難的融資環境還有待觀察。他估計有差不多20%的開發商貸款都來自信託公司。
来源:華爾街日報中文網
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