股市本來只有牛市與熊市之分,可是前些年,經過現代人的調侃,突然跑出來了一個上躥下跳的「猴市」。這還遠遠不夠,近來美國人又發明瞭「狼市」。
跟牛熊龐大的體形相比,狼顯然更小一些,但是其動作卻更為迅速,更為果敢。因此,「狼市」的特點被定義為:窄幅震盪,波動增加,股票相關性高,反轉快。正是狼市擁有的鋸齒狀特徵,導致大盤指數震盪,反而抬高了投資者依據基本面選股的難度,並促使短期期權和技術分析成為投資者把握反彈機會的更好工具。
就2011年以來2個多月的行情來看,中國股市的狼市特徵明顯:至3月7日,上證指數今年共運行了40個交易日,然而十字星或類十字星就出現了11天,佔比1/4強。就主題投資概念而言,更是此起彼伏,不信你看:剛剛按下「高鐵」這個葫蘆,又鳧起了「水利」這隻瓢;智能電網前腳剛走,央企重組隨後就來;「新三板」擴容園區一出,紫光股份、張江高科、蘇州高新、東湖高新及相關概念股聞聲就漲;中國寶安為首的石墨烯概念剛熄火,金鉬股份領軍的輝鉬概念股就開始加油……
然而,3月7日的滬深股市卻突然蕩起了「牛槳」,用煤炭石油、有色金屬和銀行等藍籌大盤股推開了上漲前行的波浪。當日兩市股指雙雙以跳空的罕見方式,高開高走。其中,上證指數放量突破了前期2940點一線的阻力位,盤中一度站上了3000點整數關,尾市則以2996.21點紅盤報收。3月7日股指的跳空高開,則是今年以來的股指的第一跳;當日的量能也是今年以來大盤放出的第一大量。
兩個第一,耐人尋味!難道市場突然由狼市變牛市,上證3000點成拐點？還是先讓我們看看目前中國股市面臨的基本面吧!
就國際形勢看,區域政治正挑戰著全球所有投資者的神經。由於非洲與中東政治風波愈演愈烈,股市、非資源性大宗商品、金融衍生品等風險類資產價格受到打壓,相反,黃金及美元等無風險與低風險資產的配置得以強化。尤其是國際油價,目前也已升至106美元/桶上方,並觸及30個月高點。國際油價的再次投機炒作,對正在恢復中的世界經濟和美國經濟的宏觀基本面是非常不利的。就中國國內情況看,全力控制通脹成為首要任務。防通脹,再次加息或提高準備金率以吸收流動性,仍然是管理層可能隨時打出的一張張王牌。
再說說股市結構的情況。如同中國的經濟結構長期失衡一樣,A股市場的內在結構長期以來也是失衡的。這主要表現在由金融、地產和「兩桶油」構成的公司股票佔到了上證指數55%左右的權重。而當前的各種政策均對這三類公司,特別是金融和地產構成了實質性的打壓。近期這三類公司股票的上漲,主要是市場在中小市值股票擠泡沫的同時,機構資金對這三類大盤藍籌股相對的低估值所作的一種修復。因而,它們的上漲只是結構性的,而非趨勢性的。再加上中國正在進行的產業升級和經濟發展方式的轉型,資金隨政策跳舞是可以肯定的,更何況「新興加轉軌」的中國股市還具有較典型的政策市特質。也正因為此,深藏在中小板和創業板內部,並以七大新興產業作依托的中小市值公司今後較長的一段時間內,會不斷受到市場資金多方的關注。從純技術角度考量,上證綜指2950點以上堆積著2010年10月份週期股與藍籌股報復性反彈創出的天量成交。市場要消化如此大的能量,挑破這個鐵帽子,在市場流動性收緊的大背景下,很顯然不會是一件十分容易的事。
當然,由於低預期的1月份的通脹數據,由於「兩會」的來臨所帶來了政策的真空期以及相對看漲的市場預期,外加年報業績浪的預期,各種「利好」疊加共振的結果就是自1月底開始的本輪反彈行情。3000點上破已是事實,但股指能否攻破3000點,站穩3000點,仍然有極大的不確定性。或許,攻破3000點易,站穩3000點有些難。不要忘記,今年2月份的宏觀經濟數據與通脹數據公布的時間,正好臨近「兩會」閉幕之時。短暫的牛勁過後,沒準「折返跑」式的「狼市」又有可能回來!
