即將過去的2011年是一個讓人看不懂的年份。
從自然災害層面看，有日本3.11大地震和海嘯與核輻射災難；從經濟層面看，有美債危機與歐債危機以及全球市場的劇烈動盪；從國際政治層面看，有北非與中東多個國家的傾覆；從軍事層面看，有對利比亞的軍事干預加劇了地緣政治的裂變；從外交層面看，有美國重返亞洲等一系列舉動，為日後全球政治經濟新變化埋下了伏筆。
在這樣一個摻雜多種變幻因素的年份，誰在投資上能不犯錯誤呢？相信除了在上一年就金盆洗手的人之外，大部分投資者現在心裏都是五味雜陳的，對市場和經濟基本面的看法也是五花八門的，很少有人能全身而退，甚至有所斬獲。因為，從滬深股市的情況看，不管你怎麼做都很難逃脫「熊掌」的打擊。
然而，問題還不在滬深股市跌了多少，而是今年的走勢太蹊蹺。從國際比較看，截至上週末，美國道瓊斯工業指數上漲了6.19％，標準普爾上漲了0.61％。英國FT指數下跌了6.59％，德國DAX指數下跌了14.97％，日經225指數下跌了17.83％，義大利下跌了24.48％。而上證綜指則在去年下跌的基礎上繼續下跌了21.48％，這是為什麼？
如果從經濟形勢看，美國經濟不是問題很多嗎？為什麼股市很快恢復到了金融危機前的水平？即使今年美國市場有所動盪，但道瓊斯指數到目前為止還有6個點以上的漲幅，這是什麼原因？而日本股市在遭受如此重創之後，到目前也只有17％的跌幅，相對於上證綜指仍具有抗跌優勢。而中國經濟儘管增速有所下降，但增長率依然很高，為什麼股市卻走成這個樣子？
這是為什麼？
相信大部分投資人對上述離奇現象以及市場出現的種種問題都是心有疑慮的。到底是投資理念錯了、投資操作錯了，還是市場錯了、市場機制錯了，抑或對經濟基本面的看法錯了？這是大家現在最感不安和不解的地方，包括機構投資者在內，大部分人都在尋找答案，哪怕是一個不完整的答案，也好聊以自慰。總不能既輸了錢又糊里糊塗地騙自己吧。
誠然，新興加轉軌是我們這個市場的特點。在運轉過程中存在著這樣那樣的缺陷，尤其在一級市場和二級市場存在巨大落差，有明顯的制度紅利和政策紅利偏向，這既是事實，也是問題。這在一定程度上可以解釋滬深股市今年的表現。但是滬深股市畢竟已經發展了20多年，而且中國經濟畢竟仍保持著強勁的上升勢頭，股市卻走成這副模樣，實在有點說不過去。
對投資者來說，最感諷刺的是，既然美國經濟那麼糟，失業率那麼高，欠全世界的錢那麼多，而且經濟結構也存在嚴重問題，同時又是本次金融危機的肇事者，為什麼美國股市從去年開始就很快回升了？今年儘管又爆發了國家債信問題，國家信用都被降了級，為什麼股市依然那麼牛，成為全球股市最牛的市場？
而中國經濟只是從過熱區間逐漸回落適中區間，消費內需市場又十分巨大，同時無論是城鄉居民整體收入還是中等收入階層的人群都在提高與擴大，也就是說，無論從現實收入還是從潛在消費需求和投資需求看，都是一個值得期待的地方，為什麼股市卻做出如此看淡的反應？這不合常理。
對此，人們有十七八種解釋，但有一點恐怕是被忽視的、要提出來的，這就是股市以誰為本、為誰服務的問題。從20多年的歷史事實看，滬深股市很長一段時間都是在為解決特定問題服務的。比如，為國企改革、融資脫困服務，為中小企業、科技企業提供融資平臺服務等等。如果細數的話，這20多年來，每年都有特定的服務目標。
股市提供包括融資在內的這些服務，本身並沒有錯，但問題的關鍵是，它的最根本的服務對象應該是社會公眾投資人，應該為社會公眾提供安全可靠的投資服務；為社會資金資源的效用最大化和公眾資金的有效利用服務；為廣大有條件的投資人，特別是中等收入階層創造財產性收入服務。而現在的情況是，這個最主要的服務對象被忽略了，至少在一定程度上被忽略了。股市是不是要調整一下自己的定位？回到服務於投資大眾而不是少數大股東的本位上來？這將是未來的一個看點，也是避免出現股市表現與經濟基本面背離的最好辦法。如此，中國股市才能告別過去，走向成熟。
来源:上海證券報
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