安東尼•博爾頓（Anthony Bolton）管理的富達中國特殊情況基金（Fidelity China Special Situations）去年給他自己造成了100萬英鎊以上的損失。他的個人投資從295萬英鎊減值為185萬英鎊，損失率高達38%。
博爾頓在去年11月就基金出現高達38%的損失而向投資者致歉。他承諾至少在明年4月份之前將繼續管理這隻基金，時間恰好是該基金推出的三週年。
在此之前，在博爾頓管理富達英國旗艦基金的28年中，曾經創下年均回報率高達19.5%的驕人成績。經過短暫的休整後，他移居香港，啟動了規模為4.3億英鎊的富達中國特殊情況基金。當時這被視為一項大膽、進取的舉動，而且基金啟動的頭一個月就為投資者掙到了錢。
可是，博爾頓基金去年的成績比中國股市大盤表現低出18個百分點。這便是在一個處於整體下跌環境的市場中涉足過深、對於中小盤股風險敞口過大、還投資了兩家深陷欺詐醜聞的美國上市中國公司的惡果。一系列不幸的投資決策導致了該基金目前的市場價格較淨值出現4%的折讓。
一些人禁不住想問，這位著名的基金經理是否已喪失了其投資靈感？但這些人當中並不包括內特•維斯哈爾（Nate Weisshaar）。這位倫敦分析師在名為「弄臣」（Motley Fool）的網站上寫道，隨著中國中產階層的增長，博爾頓最終將挽回自己的損失。據維斯哈爾的預測，這一增長將成為席捲全世界的下一場投資大潮的主題之一。
實際上，博爾頓一直掛在嘴邊的是，他堅信中國人有能力為經濟擴張提供動力。「中國讓我感到興奮的是，這裡的經濟發展機制正在發生變化，」在上個月中旬英國《金融時報》對他進行的一場話題廣泛的專訪中，他如此說道，「這種變化是朝著消費前進的。」
從長遠看，博爾頓的判斷也許是正確的。然而，從現在到2013年4月份的這段日子裡，中國的消費形勢卻不是一片大好。無論是數十年來還是在最近幾年，消費在中國經濟中的比重都一直在下滑，從曾經的60%跌至2010年的34%。未來的前景也不容樂觀。
為何說不容樂觀？因為博爾頓向英國《每日電訊報》（Telegraph）作出了正確的預測，即北京的緊縮政策將在今年結束。
中國央行在去年11月29日宣布下調銀行存款準備金率。此舉已經導致銀行信貸的增加，而信貸增加肯定在產生更多的投資。正如我們所目睹的，每當中國政府舉辦投資的盛宴，消費在中國經濟中扮演的角色就總是會衰減，而且這種情況自2008年末以來變得尤為明顯。
雖然中國的消費前景在不遠的將來並不是特別理想，但是在政府提振經濟的政策帶動下，今年中國股市會迎來一場有限的復甦。而這凸顯出博爾頓對於中國的看法是何等的錯誤。為什麼他的基金去年表現如此之遭？他給出的解釋是：「到目前為止，我對於中國股市會與西方市場「脫鉤」的預測一直是正確的。
這一合理解釋的問題在於，從博爾頓的基金啟動至今，中國股市實際上是完完全全與西方市場「掛鉤」的。實際上，日復一日、年復一年地，中國股市是主要根據對政府政策的解讀來決定走勢的。
以最近幾個月為例。當投資者覺得中國政府會為了提振經濟而實施干預時，上證綜合指數就總是會上漲；反之，當投資者認為政府不會怎麼做時，指數就總會下跌。例如去年11月，當投資者收到風聲說央行打算放鬆存款準備金要求時，股指期貨頓時大漲。博爾頓對《金融時報》說的那些股市好壞取決於上市公司盈利狀況的話，或許會讓倫敦的分析師點頭認可。但是在面對滬、深、港三地的上市中國公司時，肯定有許多股票讓他們這些人摸不著頭腦。
博爾頓在對去年進行回顧時，對《每日電訊報》說道：「這堪稱我作為基金經理以來印象中最困難的一年。」如果你環顧全世界，去年其實並不是特別喧囂、狂躁的一年。對於博爾頓來說，它之所以成為與眾不同的一年，是因為這一年他在投資中國市場。如果說不久前他在倫敦的「公開巡演」發揮了一點公益作用的話，那就是清楚地告訴大家，長期趨勢——或即便是當前的基本面——對於中國股市的走勢沒有太大影響。
當一位傳奇人物在中國陰溝裡翻船時，相對於他這位傳奇人物，更多體現出的是這個國家股市的情況。
