中國銀行等機構發布的一項研究報告預測，到2013年，中國養老金的缺口將達到18.3萬億元。報告指出，在人口老齡化的衝擊下，我國養老金的統籌賬戶，將給財政造成巨大負擔，建議實施延遲退休年齡、國有股劃撥、機關事業單位改革等多種措施以緩解壓力。此報告一出，引發了社會不同階層的激烈爭論。全國老齡工作委員會辦公室發布的《中國人口老齡化發展趨勢研究報告》預測，2014年我國老年人口將達到2億，2026年達到3億，2037年超過4億，2051年達到最大值，之後將一直維持在3億至4億的規模。人口老齡化浪潮帶來的一系列社會問題已初現端倪，這其中就包括日趨緊迫的養老保險保障需求。
我在新書《財經郎眼08》中，解釋了中國現行養老金體制及其不合理之處。
當我們只有退休，沒有「金」
如果經濟往下走，政府稅收下降了，而「嬰兒潮」這些人又開始退休了，結果會怎樣？中國現在是什麼情況呢？針對養老金這個問題，專家分成了兩派，一派叫做「認為虧空派」，另一派叫做「否認虧空派」，教授來給斷斷是非。
通常來說「否認虧空派」佔絕大多數。「你」到底有沒有虧空？從實際數據看，2010年，取走養老金的金額是1.3萬億，可是當年年輕人貢獻的養老金金額是1.5萬億。取走1.3萬億，貢獻1.5萬億，怎麼會虧空呢？年輕人交的養老金或者退休金分為兩個賬戶，一個是個人賬戶，一個是社會賬戶，個人賬戶是你自己每個月交的，社會賬戶是你的公司或者企業幫你交的。社會這部分，政府還可以動用，個人這部分，政府想要動用就很難。所以我們算了一下，政府能夠動用的金額差不多是1.1萬億，也就是說，政府要支付1.3萬億給已經退休的人，但是能夠動用的錢只有1.1萬億，剛好虧空2000多個億。2010年的虧空是1954億，2011年虧空是2272億，差不多都在2000億左右。每一年虧空2000多億是什麼意思呢？就是說，年輕人交的1.5萬億養老金的大部分都被拿去給退休人士了，因此等這批年輕人老了以後，會發現自己以前交的錢都沒有了，這才是虧空的意思。
人保部出面否認，說沒有這麼大的虧空，養老金還結余了1.9萬億，這個怎麼解釋呢？
在每年交1.5萬億的情況下，才結余1.9萬億？從1997年開始交到2013年，總共16年的時間，如果每年交1萬多億，加在一起可遠不止這個錢，怎麼才結余1.9萬億呢？可見虧空18.3萬億，這個數字還是比較可信的。
現在退休的人也還沒有那麼多，等到將來「嬰兒潮」一代退休的時候，數量那麼大，那個時候怎麼支付這麼巨額的養老金呢？有關部門很樂觀。一是1.9萬億的家底；二是有全國社保基金理事會，它可是A股的王者，在A股中不斷續寫不敗的神話。
一年百分之八點幾的回報率，這個是不容易的。其實養老金問題不僅是中國的問題，全世界各國都有類似的問題。美國政府對此非常重視，美國的養老金基本上都投在股市，這是為了保證它的養老金有足夠的回報，讓老年人在老有所養的情況下，同時確保美國股市50年來每一年的收益都在7.5％以上。因此為什麼美國股市看漲？很大一部分原因就是因為退休金。所以對於美國而言，老百姓自己出退休金，或者公司出退休金，它全部是民營經濟，沒有政府負擔的問題。美國政府只要做一件事兒，就是保證股市是長期向上的，這些退休金就有足夠的回報，老年人退休就沒有問題了。
這等於說美國的退休金跟資本市場是一個長期的共贏。而中國政府是什麼都喜歡往身上扛，連退休金、社保金都往身上扛，所以說，目前的虧空是一個必然。2011年1—5月份，稅收的增長率是30.8％，今年呢？才9.4％而已。稅收增長率大幅下降，為什麼？因為經濟大幅下挫。如果經濟往下走，政府稅收下降了，而「嬰兒潮」這些人又開始退休了，結果會怎樣？
現在有人出了個主意，學習美國，養老金入市。但問題是美國養老金數額挺大的，到了資本市場可以攪動得翻天覆地。
美國股市不是因為養老金的投入而上升，養老金不是一個炒作資金，而是穩定地投資在好的公司裡面，它不會說今天投，明天就拿出來。而且如何投資，是由老百姓說了算，老百姓告訴你怎麼投資，你就得怎麼投資。所以說，美國政府不是靠養老金來攪動市場，而是靠法律的監管，打擊內幕交易操縱股價等，來保證股票市場長期發展。
在美國，資本有穩定的收益，它的養老金是可以跑得贏通脹的，基本能達到「老有所養」的狀態。那我們國內的養老金呢？
我們沒有什麼工具是能夠跑得贏通脹的，就拿大家普遍認為收益率比較高的信託基金來講吧，8％，這已經算很高的了，但即使8％，按照我們的判斷也跑不過通脹，因為我們的通脹還是比較嚴重的，那股票市場就更不靠譜了。所以今天的危機是什麼？是我們的退休金沒有一個好的投資渠道，它不能夠生息的結果，將來就會出現危機。
