【看中國2013年12月22日訊】今年6月開始,我們一直堅持美聯儲將於12月宣布退市,並從2015年才會首次加息(6月的專欄文章:美國退市壓金價 基金減倉創記錄),而12月18日美聯儲公布的政策聲明驗證了我們的預期,即維持基準利率不變,從明年1月起,每月削減100億美元購債規模,標誌金融危機後實施5年的三輪QE開始進入退出過程,這對金價是一大利空。
不過,美聯儲此次的縮減規模小於市場預期的200億美元,此外美聯儲還強調,將維持低利率到失業率跌至6.5%以下之後「很長時間」,這是一個新的用語,而且聯儲此次在失業率指標之外,還強調了通脹在政策決定中的重要性,稱即使失業率達到6.5%的這一可能考慮加息的臨界值後,只要通脹水平允許,美聯儲將不急於提高利率。
美聯儲同時還發布了對於美國經濟的預測,委員們小幅上調了明年經濟增長率,下調了同期的通脹預測,並警告低通脹可能給經濟帶來風險。委員們預計以個人開支消費指數作為衡量標準的通脹率會在2014年達到1.4%至1.6%(目標2%),失業率在2014年會在6.3%到6.6%之間(觸及6.5%)。可見,在2014年底的時候,通脹及失業率都會接近聯儲加息的閾值,加上聯儲需要一段時間確定充分就業,通脹在這段觀察期內繼續攀升,因此,我們維持2015年加息的預測。
雖然市場此前對於退市十分擔憂,6月之時全球金融市場更是因為這一擔憂而大幅下跌,但當退市真正來臨之時,金融市場的反應卻還不錯,美股大幅上漲,甚至令人擔憂的部分新興市場也出現了上漲。因為,縱觀整份聲明,美聯儲對於經濟前景保持樂觀,少於預期的縮減規模提振市場氣氛,對於通脹的警示緩解加息預期,可以說美聯儲在對市場預期的管理上很成功。
近期提到,「退市不等於加息」的信息已被市場接受,目前金價已部分反應退市利空,加上較為溫和的退市步伐,金價受到的下跌壓力已被削弱,近日已下試1200美元關口及年內低位1179美元。隨著美國經濟復甦、美元匯率走強、退市步伐加快,金價的下行壓力也會越來越大。