救市，其實就是最大的風險

【看中國2015年09月05日訊】持續的救市會否造成股市坍塌？

第一，銀行股未來的錢景很差。過去，四大銀行都是兩位數以上的增長，去年的利潤增長回到個位數，而上半年的淨利潤基本上是零增長，隨著大部分基礎產業去槓桿的進行（基建、鋼鐵、有色、能源等），未來負增長並不意外，可救市卻讓銀行股價格滯留在高位。

第二，隨著其他股票的下跌，風險也就持續下降，當跌至估值很低的時候，就會導致基金大規模調倉換股（這是數萬億的壓力），從金融股上調至非金融股上，這將讓銀行等金融股承受巨大的壓力，遭到拋售。雖然管理層持續的保股指，目的是不希望去槓桿，但趨勢是如此，可以避免嗎？筆者判斷是很難的事情，當四大行的利潤真正出現負增長的時候，就很可能會帶來恐慌。

「閱兵藍」是美好的，但之前幾天的K線閱兵紅，代價也是很大的，看看管理層還有多少彈藥。

要說明的是，去槓桿已經不僅僅在工業和基建領域，已經進入消費領域。近期的相關報導顯示，自去年以來，中國啤酒市場連續二十年來的增長戛然而止。截至2015年6月，國產啤酒產量已連續13個月下跌，為近二十年首次出現的持續負增長。從燕京、雪花、青島三大啤酒巨頭的半年報來看，上半年銷量均下滑，而且行業整體的下滑態勢在第二季度有所擴大。其實不僅是啤酒行業，其他大量的行業也都在削減工資，企業的利潤下降，已開始傳導到消費端。

所有的信號都顯示，蕭條正在來臨，雖然管理層不希望去槓桿，但去槓桿不以任何人的意志為轉移。