【看中國2015年10月27日訊】1-9月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額43032.4億元，同比下降1.7%，降幅比1-8月份收窄0.2個百分點。
民生宏觀分析師張瑜點評稱，利潤同比下滑的原因是收入與成本剪刀差愈演愈烈，9月呈現量價雙殺局面。她寫道：
收入方面，持續低迷，自從12年8月收入增速擊穿過去十年最低值10.34%後，數據一低再低，呈現沒有最差只有更差的局面；但成本費用端具有黏性，人力成本、利息支出、管理費用等無法有效跟隨降低，侵蝕利潤，每百元主營收入中成本則是沒有最高只有更高，上月再次刷新危機以來最高值（86.13），本月仍然位於高位86.11。
價低還是量少？量價雙殺。從價格來看，9月PPI-5.9%（前值-5.92%），連續為負43個月，從經驗來看，PPI走勢與工業企業利潤有明顯的正相關性，全球大宗下行繼續拖累PPI，PPI看不到轉暖，工業企業利潤也難以回升；同時從量來看，企業生產意願較弱，工業產品產量的下滑明顯，這點可以從高爐開工率、河北鋼廠產能利用率、六大集團耗煤量等高頻數據的萎靡得到驗證，同時也符合我們相關工業企業的調研情況，微觀高頻數據沒有持續性佐證，宏觀數據僅可能是曇花一現。
貨幣政策來看，由於實際利率依然較高（基準利率1.5%，PPI-5%），央行仍有可能通過下調名義利率來壓低實際利率，如果CPI與PPI下行超預期，未來降息仍有可能，考慮到外匯佔款的趨勢性下降，基礎貨幣缺口需降准對沖，未來降准次數不止一次；從財政政策來看，盤活存量（前期沉澱財政資金流向實體），藉助金融資本（專項債與下調固定資產資本金）和社會資本（繼續加速推進PPP）加槓桿，總之四季度對於年度保7佔比較高。
此外，1-9月份國企利潤繼續大幅下降，私營企業保持增長。其中，國有控股企業實現利潤總額8339.6億元，同比下降24.4%；集體企業實現利潤總額344.2億元，下降1.5%；股份制企業實現利潤總額28850.8億元，下降1.1%；外商及港澳台商投資企業實現利潤總額10684億元，增長0.2%；私營企業實現利潤總額15297.7億元，增長7.1%。
分行業看，前九個月中，採礦業實現利潤總額2082.3億元，同比下降55.5%；製造業實現利潤總額36934.4億元，增長4.1%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額4015.7億元，增長11.7%。
另外，1-9月份，在41個工業大類行業中，30個行業利潤總額同比增長，11個行業下降。1-9月份，規模以上工業企業實現主營業務收入797088.6億元，同比增長1.2%；發生主營業務成本686411.2億元，增長1.3%。
國家統計局工業司何平博士解讀稱，儘管9月份工業利潤降幅收窄，但在工業經濟下行壓力繼續加大的情況下，企業效益仍不樂觀。9月份，工業企業主營業務收入同比下降0.5%，是多年來首次下降，表明企業生產經營困難進一步加劇。
何平稱，與8月份相比，9月份工業利潤降幅明顯收窄的主要原因有：
一是財務費用增長明顯放緩。9月份，因匯兌損失比8月份明顯減少，規模以上工業企業財務費用同比增長1.9%，增速比8月份回落22個百分點。
二是營業稅金及附加大幅減少。去年9月份，部分油氣田企業改變石油特別收益金核算列支方式，使營業稅金及附加大幅增加，對今年形成較高基數。受此影響，今年9月份，企業營業稅金及附加同比下降9.9%，而8月份則同比增長3.3%。
三是原材料購進價格降幅加大。9月份，原材料購進價格同比下降6.8%，降幅比8月份擴大0.2個百分點。而產品出廠價格同比下降5.9%，降幅與8月份持平。原材料購進價格降幅加大，減少成本，增加利潤。
儘管9月份工業利潤降幅收窄，但在工業經濟下行壓力繼續加大的情況下，企業效益仍不樂觀。第一，企業主營業務盈利仍然下降。9月份，規模以上工業企業營業利潤同比下降2.1%。營業利潤是利潤總額中來源於主營業務的收益。第二，產品銷售出現下降。9月份，工業企業主營業務收入同比下降0.5%，是多年來首次下降，表明企業生產經營困難進一步加劇。此外，市場需求不振，價格持續下降，成本居高不下，庫存和應收賬款持續偏高等，都制約著工業企業生產經營狀況的改善。
