【看中國2016年07月31日訊】負利率自今年年初以來在全球各國盛行，全球超過13萬億債券收益率降至零下。
許多市場參與者，特別是銀行一致認為負利率可能弊大於利，其本質上是個失敗的實驗。花旗集團分析師曾在6月份把負利率比作具有侵害性的毒藥，並表示負利率政策是個「徹底荒謬的政策」。
野村證券也持有類似的觀點，其列舉了七大理由闡釋負利率可能是全球經濟的風險所在：
1、持久的負利率可能導致市場預期低增長和低通脹，不利於投資，並對激勵去槓桿措施起到適得其反的效果，因為企業和個人會極力避免持有現金。
2、利率越低，未來進一步寬送貨幣政策的可能越低。
3、負利率存在的時間越長，就會有更多避免使用現金的創新舉措。
4、如果負收益率儲備被用於抵押或者償付，會有潛在的法律問題。
5、銀行盈利受損，市場會對其運作能力產生懷疑。如果銀行存款準備金實施負利率，其盈利能力會受損，儘管持有債券會有潛在資本回報，壞賬下降。銀行可能轉而選擇維持存款利率為零，但對某些特定的貸款上調利率，這又將產生適得其反的效果。野村以瑞士為例，自瑞士開始施行負利率以來，該國按揭利率上升。
6、在流動性和儲蓄充裕的環境下，即便是低利率的效力也值得商榷，企業擁有充足現金，但投資機會甚少。野村證券辜朝明一直認為，在這種「資產負債表衰退」的環境下需要財政政策出馬。
7、另一風險在於頭寸高度集中在久期、質量和替代選擇。虧損厭惡情緒導致的投資者對自然風險適應力的扭曲可能成為短期波動性加劇的前提。不過野村指出這是以後要考慮的事情。
責任編輯:岳爾
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