【看中國2016年11月17日訊】當滬深兩地股票市場正翹首以待深港通的正式通車，全球最大指數公司明晟MSCI又迎來了半年度指數調整結果。近期有不少分析認為，目前A股市場氣氛平靜，停牌企業大多已復牌，外資進入的渠道進一步拓寬，是MSCI納入A股的好時機。然而， 11月15日，MSCI不但並未納入A股，甚至沒有提到相關進展，這是為什麼呢？
明晟MSCI指數再次拒絕將A股納入指數（網路圖片）
三個條件是否都已滿足？
MSCI在今年6月公布半年度調整結果時，列舉了納入A股的三個主要障礙，分別是：一、QFII額度分配和資金進出限制；二、關於A股市場停牌的新規定需要時間觀察效果；三、內地交易所對涉及全球各地交易所發行A股的金融產品進行預先審批的限制仍未有效解決。
在過去幾個月中，QFII投資額度申請以及QFII境內資產配置指引等已經予以取消，這也是內地進一步鼓勵海外資金流入的重要步驟。停牌企業方面，當前滬深兩市公司停牌時限方面的新規已執行超過半年時間，大部分企業已經依照要求復牌，根據Wind數據統計顯示，大約有30家公司停牌超過100天。因此，三個主要障礙中的前兩個，應當說都已經大致得到解決。
但是，內地交易所對A股的金融產品方面預先審批的限制，涉及到與監管機構的進一步協商，目前看來還沒有顯著的進展。MSCI亞洲研究部主管兼董事總經理謝征儐在半年前提出「三大障礙」時曾坦言，預先審批權不符合競爭條例，假如MSCI納入A股，但凡與指數掛鉤的金融產品都需要中國監管機構預先審批，未及時獲得審批的產品則有可能出現合同違約。他強調，MSCI如果在這種情況下納入A股，導致其客戶面臨風險，是不負責任的。
A股入摩將是長期歷程
儘管本次未能「入摩」，大多數機構依然認為A股納入MSCI新興市場指數隻是時間問題。MSCI指數公司方面，一個月前推出了20只包含A股的新指數，顯然已經在著手部署將A股加入旗下指數。大多數人也深信，取消了總額度限制的深港通開通，將成為內地市場進一步開放的有力證據，也會為A股「入摩」創造更佳的條件。
至於開始納入的時機，多數機構相信會是在觀察深港通運作情況一段時間之後。上投摩根香港投資總監張淑婉對此認為，深港通將互聯互通渠道擴張了一倍，她預料較為可能的是明年MSCI納入A股。投行瑞信則認為，在深港通啟動後1-2個月即明年初，將有機會得到MSCI納入的好消息。
不過，正如MSCI為未來A股加入作出步驟繁多的鋪墊工作，讓MSCI指數完全納入A股也不會一蹴而就。當年韓國市場和臺灣市場的股票從開始納入，到完全納入MSCI指數，分別用了6年和9年。中國內地股市的市值僅次於美國，以成交金額計也是全球第二大市場，將其納入指數的工作量更是複雜而龐大的。
多數分析此前已指出，預期MSCI初步將納入比例為5%的A股流通市值，其權重在MSCI新興市場指數中將為1.1%。如果按照完全納入計算，A股權重應達到接近20%，包括境內外股票的總權重應超過40%。顯然，從僅僅1%起步到完全納入，中間漫長的路程仍將視A股市場開放的進度而定。
