近期公布了很多經濟數據，有幾個非常有意思的現象。（圖片來源：Adobe stock）
【看中國2018年8月14日訊】近期公布了很多經濟數據，有幾個非常有意思的現象。首先CPI起來了，2.1%，所謂的起來創出了今年三月以來的新高，也只不過是重新回到了2時代，在過去相當長的時間裏，CPI的預警線一般是在3%附近，低於預警線的CPI抬升，不是壞事。
大家首先會問，是不是通脹來了。嚴格來講，通貨膨脹說的是流通中貨幣在膨脹，如果經濟中的產出沒有變多，但是流通中的錢變多了，就像天平兩端本來是一個雞蛋等於一根油條，如果現在油條多了變成了兩根，又要求這個天平還得是平衡的，那麼一個雞蛋就等於兩根油條，於是雞蛋看起來貴了，這個現象就叫通貨膨脹。
我們觀察通貨膨脹有幾個角度，首先看是不是出現了全局性的價格上漲現象，比如最新的經濟數據，CPI雖然上去了，但是PPI下來了，PPI是生產者物價指數，反應工業品的採購價和出廠價，它沒有反應。那麼這就說明全局性的價格情況沒有明顯變化，CPI的變化主要是豬肉價格變化造成的，當一個東西的供需格局變化，它的價格就會變化，這和通脹沒關係。
其次，我們會重點觀察利率是否出現大幅度的下降，如果利率降低，物以稀為貴的反面，就是物以多為賤，今年來講銀行間的利率和國債利率穩重有降，這就是所謂的寬貨幣緊信貸。錢是有的，但是你拿不到，沒有額度不給你。
大家其實真正可以留心的是一個因素兩件事：一個因素是指輸入性因素，兩件事具體是指原油價格和農產品價格。原油的重要性非常有趣，它的存在就像空氣，你平時是感覺不到的，但是緊缺的時候，你就感受到了，因為你難受了。
過去大家都不提這個因素，那是因為過去幾年我們享受好時光，原油三十美元，舒服的不得了，就像人的身體，什麼叫舒服，舒服就是你根本感受不到它的存在。現在原油是多少呢？大概已經升至60-70美元，大家慢慢開始有感覺了，但是還沒到難受。人的身體什麼會有感覺？你有感覺的時候，一般是問題出現了。
除了原油之外，農產品會是未來值得關注的一個問題，如果進口農產品因為一些因素價格上升，那麼它會傳導到我們本土農產品。目前現象還不明顯，但是這個方向是值得留心的。
除了這些價格的數據之外，我們還發現了最新的消費數據非常有趣，整體上增速下降，在細節上它體現為可選消費下降，但是必須消費上升。6月必需消費品增速為11.9%，創下五年來的最高水平。
什麼叫可選消費呢？大家一般會認為奢侈品叫可選，生活用品叫必選。但是這個標準仍然太寬泛，請問什麼叫生活用品什麼叫奢侈品？可能有的商品對一些人是生活用品但對另一些人是奢侈品。
我們一般是這樣來劃分的，低頻、耐用叫做可選消費，比如電視空調冰箱洗衣機汽車房子等等；必選消費是高頻、快消，比如調味品、酒水飲料、洗化用品等等。
那麼可選消費降低，必選消費上升，這種反差的經濟現象說明瞭什麼呢？大家眾說紛紜，有人說是因為消費升級升不上去了，有人說是因為財富效應下降，因為幾年樓市股市都不行，所以大家消費的預期也都不高，也有人說這和收入變化率有關。
歸因分析很難，就像去醫院看病，醫生從不回答這病什麼原因，因為多種路徑可能性，你只能去考慮病情的演化，而不是從無數變數尋找原因。
我們提供一種思考的角度和路徑：房地產產業鏈。你會發現所有的可選消費，它背後大多數都附著於房地產產業鏈上，當一個購房高潮出現，它一定會拉動空調洗衣機電視機傢俱甚至汽車，他們之間是強相關關係。但是當購房高潮過去之後，這個產業鏈上所有產業都會受影響，它們是毛和皮之間的關係。
那麼為什麼必選消費增速加快了呢？有一種可能性和低總價有關。快消品業績增長有一個公開的秘密，就是低總價使得提價容易。比如一瓶醬油兩塊，提價10%是兩塊二。
在一平米房子兩萬的背景下，提價的兩毛是消費者根本感覺不出來的變化。但是這對於企業來講，就是貨真價實10%的增長，GDP不到7%，企業業績能增長10%，已經是跑贏經濟基本面了。
在過去，快消品不大漲價，增長主要靠銷量擴大。但是現在，很多領域出現了寡頭，它就敢漲價了，而且低總價商品的漲價，大家接受度又高，銷量擴大的同時疊加漲價，就獲得了比過往更高的增速。
