馬雲在上海外灘金融論壇演講（視頻截圖）
【看中國2020年11月16日訊】馬雲後悔了嗎？
站在外灘舞臺的那一刻，馬雲劍氣殺四方。現在，四方監管出擊，馬雲和他的帝國干將們慌亂無比，看著幾百億到手的錢要退回去，馬雲後悔嗎？
很顯然，馬雲不後悔。如果再給馬雲一次機會，馬雲還會站在舞台上口吐蓮花，批評監管的處長們，嘲笑巴塞爾協議嗎？答案可能是會的，螞蟻集團不只是一門生意，而是在顛覆一個強大而又利益複雜的生態鏈：金融。人找錢？還是錢找人，這是一個關鍵問題。傳統金融是人找錢，螞蟻集團是錢找人。很顯然，通過技術、數據、消費行為繭房化，錢找人一定能顛覆人找錢。
人就那麼多，當技術爭奪到了流量，那麼錢就變成了至關重要的一環。無論螞蟻集團的技術多麼的領先，無論阿里集團的數據多麼的龐大，就算馬雲的影響力已經滲透進聯合國，金融的本質就是信用、槓桿和風險。當螞蟻集團的技術、數據鑄造了強大的信用護城河，螞蟻集團小貸、小微貸的資本金只有160億，可是他們的信貸餘額超過2.15萬億。那麼螞蟻集團的槓桿怎麼放呢？擺在馬雲們面前的只有兩個選擇：抵押、ABS。
馬雲不喜歡抵押，當鋪思維成就了傳統金融的百年榮光，在馬雲的眼裡也成為新時代金融大發展的障礙，因為當鋪思維的抵押是需要進行打折融資的。就算螞蟻集團的資本金是300億，按照7折的抵押率進行槓桿融資，螞蟻集團的融資也就600多億，千億都沒有，哪裡還有萬億規模呢？
但是ABS就不一樣了，可以不斷地將300億進行資產證券化，只需要將ABS進行分層就有不同風險偏好投資者源源不斷地給螞蟻集團掏錢。螞蟻集團就沒有風險嗎？按照巴塞爾協議的規定，資本充足率是信用風險、市場風險、操作風險的關鍵閥門。
現在，螞蟻集團支付寶118萬億的交易額已經超過中國GDP將近20萬億，160億資本金可以將信貸餘額做到2.15萬億，134倍的槓桿，螞蟻集團的風險沒有閥門，完全處於「裸奔」狀態，真可謂彈指間灰飛煙滅。所以，馬雲從登臺之前就是胸有成竹，無論是批評監管，還是嘲笑巴塞爾協議，都是有備而來的。
如今，螞蟻集團站到了風口浪尖，這一天只是早晚的事，在螞蟻集團迅速通過上市審核之前，螞蟻集團跟監管的戰爭就早已開始了。螞蟻集團通過大數據，不斷地通過錢找人的模式，向傳統金融機構觸角的末梢市場進行攻城略地，他們將年輕一代，甚至是下一代壟斷進了他們消費行為的繭房之中，大量的透支了年輕一代人的消費能力，讓這一代人變成了他們大數據的附庸。以至於螞蟻集團打著為下一代人服務的旗號藐視一切。
翻開螞蟻集團的招股說明書，習慣「裸奔」的螞蟻集團以令人目瞪口呆的形象裸奔上市。募集資金用途：助力數字經濟升級、加強全球合作並助力全球可持續發展、進一步支持創新、科技的投入，補充流動資金。每一個項目都是什麼？用多少錢？招股說明書最起碼的要求，螞蟻集團不屑昭告天下。
當一個人習慣裸奔之後，就會將裸奔當成理所當然，甚至是時代潮流。現在擺在各方面前的一個難題，螞蟻集團的交易額已經超過整個中國的GDP，甚至超過任何一家國有商業銀行，大而不倒，甚至大而不死。這才是馬雲能夠在台上大殺四方的底氣。
當螞蟻集團創記錄地退回招募的資金，下一步將面臨一個更現實的問題：估值。按照科技股的標準？還是按照金融股的標準？螞蟻集團已經承諾要擁抱監管——注意：擁抱的是金融監管，那麼無論是資本金，還是各種金融牌照，都是螞蟻集團亟待解決的問題。那麼一旦擁抱了金融監管，進入巴塞爾老年人俱樂部，螞蟻集團還能按照科技股進行估值嗎？如果按照金融估值，那麼螞蟻集團還有什麼理由留在科創板呢？
金融是經濟的血脈，規則是市場的未來。螞蟻集團在不斷突破金融規則之後，又輕鬆突破證券市場的遊戲規則，一路走來如過無人之境。馬雲並不滿足於對規則的突破，他是希望能通過數據「以挾天下」，通過規模以定規則。真正的大生意是制定規則，而不是螞蟻集團的市值。
現在，就算螞蟻集團按照金融股的估值上市，甚至不上市，馬雲都會覺得自己雖敗猶榮。馬雲不後悔，因為他已經給出一道世人都一目瞭然的難題。其實，螞蟻集團的財富對馬雲來說就是一個數字，因為他一直對錢都沒有概念，馬雲追求的也不是螞蟻集團在科創板和港股上市的成敗，他真正追求的是對邊界、規則突破的自由。
面對螞蟻集團的上市變奏，也許，老百姓會說：程咬金賣筢子，你以為是趕熱哄攤子？
責任編輯:宇真
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