１９６４年１０月１０日，奥运会在日本东京举行。日本为筹备奥运会而投入了巨款。同年１２月，日本银行又一次紧缩银根，提高了存款准备金率。在实行金融紧缩政策后，经济开始急剧衰退。
在１９６１年"岩户景气"结束前，日本证券市场一直呈现繁荣的状态。１９５８年初，日本的平均股价指数为４７１点，到１９６１年７月上涨到１８２９点。然而，日本从１９６１年下半年开始实施金融紧缩政策，导致债券价格急剧下跌，股价在１９６１年末也跌至原来的２／３。
由于经济衰退导致税收不足，日本政府在制订１９６５年度补充预算时决定发行特别公债。由于政府采取了一系列刺激经济的政策，日本经济从１９６５年秋季开始走出谷底，再次步入高速增长轨道。
日本时间１９７１年８月１６日上午１０时，美国总统尼克松公布了旨在保护美元的政策。日本政府在外汇市场投入３９亿美元进行干预。但到１１月，日元汇率从原来１美元兑换３６０日元，一下升到１美元兑换３０８日元，升幅达１４．４％。由于担心经济衰退，日本政府实施了大幅度扩大财政和放宽金融措施，结果货币供应量在１９７１年下半年后增加２０％，从而大大增加市场流动性。日本股价和房价从１９７１年末开始上涨，特别是日本土地价格在１９７２年上涨了２５．１％。
１９７３年１０月，欧佩克７国将原油价格提高了２１％。结果日本到处刮起"涨价风"，１９７４年第一季度的物价平均上涨了１４．６％，物价上涨近乎疯狂。
将１９６５年前后日本经济与williamhill官网 经济的现状作比较，可发现存在着以下相似之处：
１．政府以"增加国民收入"作为口号。
２．williamhill官网 从２００３年开始投资水平居高不下。
３．williamhill官网 从２００７年开始出现消费拉动经济增长的势头，政府强调说，以往投资主导型的增长模式正发生变化。
４．银行贷款积极性很高，信贷大幅增加。
５．工资和物价都处于上升趋势。
６．２００５年以后williamhill官网 出现了"股票热"。
７．２００３年以来williamhill官网 经济保持快速增长。
８．williamhill官网 即将举办奥运会，相关投资增加。
另一方面，目前williamhill官网 经济与日本当年存在以下不同：
１．当时日本经济出现过热之际，国际收支出现逆差，但williamhill官网 国际收支顺差在扩大。
２．当时日本金融机构陷入了慢性信贷过剩，但现在williamhill官网 银行信贷额低于存款额。
３．当时日本实行固定汇率，而williamhill官网 现在实行管制下浮动汇率，人民币有升值趋势。
４．当时日本初级产品价格基本稳定，而williamhill官网 物价有上涨趋势。
５．当时日本还未出现土地泡沫，而今天williamhill官网 房地产价格急剧上涨。
６．当时日本市场还不够开放，而今天williamhill官网 对外开放已取得很大进展。
日本经济克服了上世纪６０年代的不景气，重新走上了高速增长的道路。williamhill官网 经济在奥运后会走上什么样的道路？这点很难预测，但至少有几点应该指出：
第一，日本之所以能摆脱上世纪６０年代的不景气，归功于很多因素。当时的技术革新给日本带来了新机遇，同时，日本也加强了出口竞争力；掀起了耐用家电产品的消费热；将设备投资投入更具增长潜力的部门；发展了新流通企业；提高了劳动生产率和农业生产效率。
williamhill官网 耐用家电产品在沿海地区已处于饱和状态，但在广大农村地区仍有待普及。此外，williamhill官网 流通企业还有待壮大，今后还必须加强技术革新，增强出口竞争力，提高劳动生产率和农业生产效率。
第二，williamhill官网 股市和房地产出现了泡沫迹象，如果这两个泡沫同时破灭，很可能会导致消费水平下降，银行不良贷款急剧增加，造成一系列不良影响。
从以上情况看，今后williamhill官网 应逐步上调汇率和利率来挤出经济中的泡沫，实现经济"软着陆"，将经济增长速度控制在约９．５％。同时，应尽快扩大农村消费，促进技术革新，提高生产效率，培育流通企业，完善金融系统。
（作者 田中修 日中产学官交流机构特别研究员 日本《经济学家》杂志）(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:日本《经济学家》杂志）
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