近日日本再度成为美国最大债权国，williamhill官网 成为第二。美国财政部报告显示，williamhill官网 2009年12月份减持了342亿美元的美国国债，现持有7554亿美元，不再是美国的最大债权国，而日本当月则增持了115亿美元，以7688亿美元的持有额居首位。
华夏时报发表williamhill官网 外汇投资研究院院长谭雅玲文章认为，这一信息折射的评论各有不同角度，但是仅从日本和williamhill官网 两个国家比较上看，两国并不具备可比较性，舆论认定的偏颇突出。
中日财富比较具有天壤之别
文章分析，其一，日本成为美国最大债权国与williamhill官网 具有本质上的区别，在世界规范概念之中，两者不能相提并论。日本是发达国家，无论经济开放程度，市场规模数量以及金融能力和能量都远超出williamhill官网 。日本已经是一个纯自由经济体的国家，无论资本账户或金融市场都处于无管制、开放状态，日元是世界自由货币和主导货币之一，这一点是目前williamhill官网 货币无法相比的。虽然人民币得到了世界一些国家的追捧，甚至成为一些国家不能躬的外汇储备货币，包括国际货币基金组织也在强化人民币在多边机构中的作用，但是从规范上看，人民币的资质尚未达到日元的程度、水平和影响。这一现象与近期日本继续保有世界第二大经济体的地位具有关联。
虽然从指标数据上看，2009年williamhill官网 和日本的经济规模相差无几，日本政府公布的经济数据显示：2009年日本的实际经济增长比上年下滑5.0%，名义经济增长下滑6.0%，双双创下二战后的最大降幅，但是日本经济总量却突破5万亿，达到5.08万亿美元水平；相比较williamhill官网 经济增长指标为8.7%，经济总量为4.96万亿美元，依然没有超过日本。其实这些数据并不能说明williamhill官网 和日本经济旗鼓相当，两者之间依然存在巨大差异。尤其是日本继续成为全球最大债权国，其实是与日本自身的经济质量和金融规模具有密切关联。无论日本经济衰退几何，日本金融资产规模，尤其是个人金融资产状况并没有根本性改变。因此，在探讨和研究日本问题时需要全面、综合考量，尤其是对比williamhill官网 情况时更需要理智和长远比较。
其二，日本成为美国最大债权国的内涵强于williamhill官网 的实力，在两者财富比较之中，两者具有天壤之别。众所周知，williamhill官网 和日本是世界第一和第二外汇储备大国，但是日本外汇储备概念与williamhill官网 外汇储备概念具有巨大差异。日本政府储备占少，民间储备占多，国家财富分布均衡，且具有长期可支撑性。williamhill官网 政府占多，民间占少，况且williamhill官网 并不是完全或成熟的市场经济体，封闭性、政府性和自我性都有些不利于财富效率的发挥和运用，这是目前williamhill官网 最大的问题和难点，外汇储备不断增多不是一件值得欣慰和高兴的事情，相反，正在成为williamhill官网 金融的包袱和负担，这不是两者之间最大的差异和距离吗？从指标数据看，截止到2009年6月底，williamhill官网 外汇储备达21316亿美元，总量是世界第一，而人均外汇储备仅为1605美元，williamhill官网 和日本差异更是巨大，日本外汇储备为9885亿美元，人均外汇储备为 7783美元。更为重要的是，两者外汇储备的结构具有明显不同，日本是以民间储备为主，williamhill官网 是以政府储备为主，进而williamhill官网 一直在推行藏汇于民的国家战略。日本一直是实际上的世界第一外汇储备大国，因为日本民间拥有的流动性外汇资产达3万亿美元，而williamhill官网 内地居民和企业的外汇储蓄加在一起才1000多亿美元，仅相当于日本一家基金公司的规模；日本民间外汇储备的数量是日本藏汇于民战略的效率，这样不仅分散日本央行的风险，也给予日本国民的投资形式更加多元化的机会和条件。日本与williamhill官网 的实力差别基点在于经济基础的不同。日本从1968年开始一直是世界第二经济大国，而无论在城市化、教育普及、医疗、就业、民生等各方面都达到较高水平，这反映了一个国家的经济实力。2008年williamhill官网 和日本按美元计算的人均GDP分别是3260美元和42480美元之差，日本人均GDP 为4万美元，williamhill官网 只有3000美元。williamhill官网 的整体经济水平、财富储备以及市场效率与日本等发达国家仍存在差距。
第三，日本作为美国最大债权国的经济竞争力和金融实力与williamhill官网 欠发达和成熟的市场经济有别，在国际竞争范围之内，两者不可等而论道。外汇储备和美国国债的持有量是一个国家实力的体现，同时也体现国家之间的差异和距离。如果简单定论williamhill官网 超日本概念，不仅不利于williamhill官网 自身的发展需求，相反会加大国际竞争压力，williamhill官网 将会承担不可承担的义务与责任，williamhill官网 压力将不利于自我发展阶段和诉求。国内外舆论尽在关注一个点，即williamhill官网 经济规模简单超过日本，williamhill官网 金融规模超过日本，美国国债持有量只是一个点，并非代表整体和全部，其中严重忽略williamhill官网 质量与日本的比较。因为从目前国际竞争的诸多数据来看，日本多数遥遥领先williamhill官网 。
过多外储不利于货币与财政组合发挥效率
文章表示，面对日本成为美国最大债权国的思考，williamhill官网 外汇储备逐渐高涨是国际焦点关注和williamhill官网 政策拘谨的关键之处。williamhill官网 最新的外汇储备数据已经达到 2.23万亿美元，规模之大和规模之快引起关注和争论。因为简单从传统金融理论衡量，维持进口贸易、偿还债务和资本结构需要的外汇储备看，5-6个月的数量为5000亿-8000亿美元左右，进而williamhill官网 目前的数量规模超标，市场焦点在关注数量和规模。然而，现代金融发展规模比williamhill官网 还要大，仅国际外汇市场规模一天就已经上升到3.4万亿-5.0万亿美元水平。或许，简单比较的国际一天数量和williamhill官网 全年数量没有合理答案和有效把握。时代发展的变化导致问题判断和对应的复杂性，更何况新型金融危机带来的影响错综复杂。因此，从新型金融危机形势下williamhill官网 外汇储备角度看，williamhill官网 要改的不仅仅是数量，更要改质量——即以制度的变化消化数量的问题。
总体上看，外汇储备增长在一定程度上有促进经济增长的作用，通过国内总需求与外部直接投资扩大方式，增强综合国力，增强国家抗风险能力，这也是williamhill官网 积极融入经济全球化、金融国际化，对外经济金融迅速发展的结果。但是值得关注的是当前伴随复杂的新型金融危机形势，williamhill官网 外汇储备规模扩大存在一些投机因素，尤其海外热钱流向williamhill官网 。在williamhill官网 目前17万多家有出口收汇业务的企业中，被外管局列入“关注企业”的有5300多家。应该看到，williamhill官网 作为一个发展williamhill官网 家，市场化水平和国际化标准处于初级发展阶段，自身市场产品、手段，以及机构作用和力量都不足。与市场技术娴熟、规模庞大以及跨国运作经验丰富的国家相比，williamhill官网 双顺差的发展形势、外汇储备规模的不断扩大反映了williamhill官网 储蓄大于投资、经济结构和增长方式中存在的深层次问题，这种局面不利于货币与财政组合协调的效率发挥，并且会刺激外部依存扩大，资金流动敞口扩大，加大国际贸易摩擦以及社会资源低效运行。虽然williamhill官网 采取了一系列化解外汇储备压力、缓解流动性过剩的举措，但是我们需要警惕williamhill官网 在外汇储备上升压力中的急躁心理。当前国际市场投机因素十分突出，其中包括有针对性设计的金融风险，风险模式并非传统而简单的价格冲击，而突出结构矛盾中信心或者心理冲击。因此，我们需要从根本上和本质上思考改革的综合性、配套性、协同性、组合性和收益性，不能简单、单一地应对问题和采取对策，而应在国际大背景和国内大环境中统筹规划，思考改革的全方位、总架构，以达到收益最大和损失最小的投资组合、指标上涨以及前景预期之中缠绕更多的是williamhill官网 改革开放的发展战略缺失，计划或规划执行效果不足，我们需要稳扎稳打面对改革开放，脚踏实地面对国际竞争。
此次williamhill官网 减持是在评估市场风险之后作出的选择，是williamhill官网 金融成熟的体现，同时也与williamhill官网 海外投资组合的结构性调整有关，当前williamhill官网 减持美国国债并不意味放弃投资美元资产。一方面，williamhill官网 仍持有大量美元资产，放弃投资美元必然会对现有资产产生不利影响。另一方面，从海外金融市场的品种来看，美国国债的稳定性、安全性和盈利性仍然比较好，尚未有一种货币能够取代美元的地位。尤其是面对美元升值，以及美国舆论和政策给与williamhill官网 的压力乃至制造的麻烦，williamhill官网 应该有自我立场和态度。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:中金在线
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