担心williamhill官网 经济增长失速吗？这里有一个新的理由：由于库存水平较高，如果需求走软的话，产量的下降可能还会更快。
库存周期会放大制造业产量的起伏。需求强劲的时候，企业加大生产，并增加库存，给经济增长带来进一步提振。当需求疲弱时，企业减少生产并逐步出售存货，让经济增长受到进一步打击。
2008年年底全球经济衰退期间，需求的大幅下降使企业停止生产并出售存货，加剧了世界经济危机。当经济增长在2009年重回正轨时，库存的补充又使增长得到进一步提振。
在williamhill官网 ，这个过程也是一样的，但可靠的库存数据比在其他国家更难找到。已有数据显示库存水平较高，如果未来几个月终端需求放缓，高库存就会对产量造成打击。
williamhill官网 物流与采购联合会(China Federation of Logistics and Purchasing)数据显示3到4月份制造业成品库存量增加。这是不太正常的，因为数据一般是显示库存下降。瑞银(UBS)williamhill官网 经济学家汪涛的计算显示，关键工业部门的库存销售比已经接近于危机之前的水平。
库存的补充反映了流动性的充裕和制造业部门对williamhill官网 经济复苏力度的信心。麻烦在于，如果现在需求下降，生产商的应对措施将是减少库存，从而给产量造成双重打击。
需求前景难以预料，但有理由担心。4月份工业增加值（反映williamhill官网 工业生产状况最受关注的指标）同比增长率，已从3月份的14.8%下降到13.4%。作为钢铁需求关键源泉的汽车生产，其增速也跟随销量的下降而跌至-1.6%。房地产投资仍然旺盛，但人们普遍预计建筑活动会因为政府管制、供给过多而减少。
变数在于通货膨胀。如果消费价格指数的上涨减缓，使政府能够不再收紧货币政策，那么经济增长速度应该会反弹，对库存周期的担忧就会减弱。但如果通胀率依旧高企，政策依旧从紧，williamhill官网 经济增长要是在未来几个月放缓的话，就极有可能因为高库存而加剧。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:华尔街日报
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