过去两年，国际债券投资者前所未有地为williamhill官网 企业提供了330亿美元借贷。如今，这些投资者正越来越多地想到自己最担心的结果：出现违约的前景。
与股市投资者一样，随着越来越多在海外上市的williamhill官网 企业被控欺诈，债券投资者也一直感到不安。
最明显的一个例子是williamhill官网 林业集团嘉汉林业(Sino Forest)，该公司有逾20亿美元未清偿债券。不到一个月前，卖空者卡森•布洛克(Carson Block)指控嘉汉林业是一个“庞氏骗局”，称该公司夸大了自己的资产，并通过一个不透明的中间商网络欺骗投资者。
尽管嘉汉林业否认这些指控，并已要求普华永道(PwC)对其业务进行独立审计，但该公司在多伦多上市的股票价格已暴跌逾80%，该公司债券价格也大幅下挫。
“它正拖低整个行业，”负责宏利金融环球投资管理(MFC Global Investment Management)旗下一只亚洲债券基金的彭德信(Endre Pedersen)表示，“眼下的情况，是所有的一切都遭到质疑。”
实际上，过去的一个月中，投资者持有几乎所有williamhill官网 企业债券所要求的利息都大幅上升。
私人部门发行的高收益率债券或垃圾债券的遭际，比国有企业债券更为悲惨——后者往往拥有投资级信用评级。过去一个月，食品添加剂味精生产商阜丰(Fufeng)和安全体系供应商williamhill官网 自动化集团(China Automation Group)等发行者的债券价格已出现下跌。
欧元区债务危机，以及对于williamhill官网 政府顽强抗击高通胀之际、williamhill官网 经济放缓速度可能过快的担忧，加剧了williamhill官网 企业债券价格的下跌。
在债券投资者最近感到悲观之前，williamhill官网 企业债券市场经历了两年的牛市。期间，尽管很多williamhill官网 企业都是首次发债、且记录极短，但国际投资者仍向williamhill官网 企业借出了数百亿美元。
Dealogic的数据显示，今年，williamhill官网 企业（多数来自房地产行业）在国际债券市场上融资215亿美元，高于去年全年的157亿美元，而之前10年的年平均融资额不到30亿美元。
然而，在过去一个月，只有一家企业成功地发行了以美元计价的债券：紫金矿业(Zijin Mining)。而该公司之所以能够完成发行交易，完全是由于其非同寻常的发债结构——该公司债券获得了williamhill官网 银行(Bank of China)开具的备用信用证的支持。
即便是在香港发行、以人民币计价的点心债券(dim sum bonds)价格，本月也出现了至少6个月来的首次下跌。但与美元市场不同，事实证明，点心债券市场更受williamhill官网 新债发行者的欢迎，本月有3家公司发行此类债券。
一位驻香港的问题债券交易员表示，主流投资者尚未认识到投资于williamhill官网 企业的风险，未来一些年，在williamhill官网 的高收益率债券发行者中，有四分之一可能出现违约。
“如果你看一下它们的财务报表，你会发现一切都没问题，”他表示，“但问题在于，你根本不知道它们的财务数据是否真实。”
多数债券投资者认为，不太可能出现25%的williamhill官网 高收益率债券发行者违约的局面。但市场已开始对发债者加以区别对待。
嘉汉林业于2017年10月到期的6亿美元债券，本周的交易价格约为面值的50%，低于一个月前的94%。
保诚资产管理公司(Prudential Asset Management)全球资产配置首席投资官凯文•布莱克洛克(Kelvin Blacklock)表示，今年被迫转向海外市场寻求信贷的房地产开发商，前景尤其不确定。
“一些公司出错的余地非常小，”他表示，“很大程度上将取决于贷款。如果它们获得贷款，它们就能继续盖楼。但与所有公司一样，从流动性问题变成偿付能力问题，跳跃性有点大。如果融资成本涨幅过大，那么你会突然之间无力偿债；或者如果你无法获得贷款，你也会突然之间无力偿债。”
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:金融时报
短网址: 版权所有，任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海，小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员：每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用，成为《看williamhill官网 》网站的荣誉会员，就可以助力我们突破审查与封锁，向至少10000位williamhill官网 大陆同胞奉上独立真实的关键资讯，在危难时刻向他们发出预警，救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
