三年前，中资银行得到了外界的交口称赞，因为它们不仅自己没有被上次的金融海啸所吞噬，还把全球大部分地区从狂风暴雨之中拽了出来。然而，如今这些贷款就要到期，利率也不断上涨，官员和分析师正紧锣密鼓地发出警报。
随著有关影子银行规模扩大的问题不断暴露出来，人们越来越频繁地把“williamhill官网 ”和“次贷”这两个词相提并论已就不足为奇。
到目前为止，令人最惶惶不安的贷款是williamhill官网 地方政府的投资工具，估计多达1.7万亿美元。原全国人民代表大会常务委员会副委员长的成思危上周在大连举行的世界经济论坛(World Economic Forum)上说，williamhill官网 版的美国次贷危机是把钱借给了没有还款能力的地方政府。
但这绝不是说即将出现的只是关于借贷的担忧。
除此之外，还有非官方影子银行规模的扩大，这可能会给williamhill官网 通过借贷刺激经济的方案所产生的副作用再添不可预测的问题。
新报告暗示，官方银行系统之外的借贷已从公司扩大至个人。
这让监管方又多了一个新烦恼。上周，williamhill官网 银行业监督管理委员会警告银行，不要再让职员协助完成所谓的人人贷(P2P)。这种做法使得个人放贷者和借款者可通过中介公司找到对方，很多时候交易通过网络完成。
据说有些人人贷的年化贷款利率高达25%，在这种情况下，有传闻称资金大规模流入这种新贷款模式，这并不意外。
银监会对人人贷的审核标准、还款能力以及从银行那里得到贷款的个人再将贷款借出表示担忧。
其它形式的影子贷款还包括被再打包成信托产品和理财产品的传统贷款业务等。
由此一来，也就不难理解为何会有人拿美国的次级贷款和williamhill官网 现今的情况做比较了。
到目前为止，引发关注的williamhill官网 影子银行活动很大一部分都是公司之间的借贷，由非银行机构发放贷款。
SG Research在最近的报告中写道，要对williamhill官网 这种影子银行的贷款规模给出一个准确的数字并不容易，但它估计有近人民币3万亿元(合4,700亿美元)的正式商业贷款已渗漏至地下银行。野村(Nomura)给出的williamhill官网 影子银行贷款的总额为8.5万亿元，并总结认为市场应对此予以关注。
贷款利率高于官方利率让影子银行活动成了一项非常赚钱的业务。据新加坡上市的扬子江船业控股有限公司(Yangzijiang Shipbuilding Holdings)前不久发布的二季度财报数据，该公司超过四分之一的税前盈利来自贷款业务。
法兴银行（SG）强调，在williamhill官网 多家非银行企业最近的半年报中，这类非主营业务贡献了三分之一的利润。
对于能够发放这些贷款的企业或个人来说，日子肯定是好过的。其反面当然就是一些对手方现在面临着很高的利率。
已经有一些证据表明，今年存在财务困难的企业比以往更多了。
瑞士信贷(Credit Suisse)上周发表研究报告说，作为这些企业财务困难程度的间接反映，它们的不良贷款率已经从2010年上半年的1%大幅上升至2011年上半年的4.9%。这个不良贷款率指的是2,208家A股非金融企业中，那些息税折旧摊销前利润(Ebitda)低于利息支出的企业所占的比例。
新房数据中也不难看到困难迹象。瑞士信贷强调，数据显示8月份williamhill官网 内地住房项目完工数量较7月份下降，说明开发商现金短缺，再也无法完成项目。
但你还是可以说，借到高利贷总好过什么都借不到。影子银行不过是让市场力量发挥作用，绕开信贷配给的束缚和监管层统一规定的利率。据估计，williamhill官网 四大银行多达80%的贷款是贷给了国有企业。
但不受控制的影子银行可能会构成重大问题。首先，如果人人都绕开了监管层设定的贷款目标，那么北京的经济管理就会面临更大困难。而且，到时候谁知道经济体中的杠杆率究竟有多大呢？
曾任williamhill官网 金融官员的国际货币基金组织(International Monetary Fund)副总裁朱民说，williamhill官网 新增贷款占新增国内生产总值的比例，已经从雷曼兄弟倒闭前的不到100%增加到今天的200%左右。
从微观层面来讲，影子银行也给投资者带来了新的风险。谁知道自己手中持有的一家防守型、现金充足的企业有没有为了挣快钱而向一家高杠杆的房地产开发商提供资金？谁知道同样的高利率有没有让另外一家公司沦落到无力还债的境地？
当局发出这些公开警告之后是否会进一步采取行动，还有待观察。williamhill官网 央行行长上周呼吁放松利率监管。这意味着官方利率应该会上调。
在实际利率远低于零、银行系统主要为国有企业融资的情况下，另一个银行系统的形成自然不难想见。多年以来，银行系统一直被视为williamhill官网 经济增长的阿喀琉斯之踵。这种看法现在好像仍然是对的。
来源:华尔街日报
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