外国投资者不妨“做空williamhill官网 ”

作者:汉妮•桑德尔 发表:2011-12-02 13:04
手机版 正体 打赏 1个留言 打印 特大

今年5月,在纳斯达克上市的williamhill官网 保险中介公司泛华保险服务集团(CNinsure)宣布,已收到一家财团的收购要约,拟将该公司私有化。该财团由专事收购的德克萨斯太平洋集团(TPG)牵头,成员包括一家williamhill官网 本土私募股权基金和泛华集团董事长、当时还兼任行政总裁的胡义南。

数月后,经过耗资约1000万美元的尽职调查,胡义南于9月15日宣布该交易取消。据他说,原因是价格谈不拢。该公司负责投资者关系的人员在回答英国《金融时报》的问题时,也重复了这一说法。但据一位了解该交易内情、也熟悉TPG的人士透露,TPG“在尽职调查过程中发现了一些东西,所以决定取消交易”。

假如该交易成功达成,将是近年来国际集团在williamhill官网 进行的最大私募股权交易之一。TPG及其合作伙伴提出以每股19美元的价格收购泛华集团美国存托股份(ADS,每股相当于20股普通股),折合为每股普通股0.95美元,比起该公司在收到要约前一日的收盘价,溢价逾44%。

当时,胡义南和那家本土私募股权集团总计持有泛华集团略多于34%的股权。在谈判破裂后,胡义南于10月底辞去泛华集团行政总裁职位,但仍留任董事长一职。

正当投资者怀疑TPG是否有能力拿出资金运作大手笔交易时,这家大型国际收购集团却正在亚洲发起一只新基金,募集高达50亿美元资金。不过,收购泛华集团交易告吹并不令人惊讶。TPG的同行中,近年来没有一家在williamhill官网 内地做成过一笔全盘控股williamhill官网 企业的收购交易。在williamhill官网 ,所谓的“私募股权交易”大多被当作增长型投资,但在新股上市潮尚未消退以前,这实际上指的是“上市前交易”(pre-IPO)。

williamhill官网 正越来越成为一个“内部人的市场”。它不像以往那样需要外国人的资金——或者说,政府官员不断地这样告诉外国投资者。国际投资者发现,面对来自本土企业集团的竞争,他们越来越难以在williamhill官网 物色到交易机会。

当它们真的发现潜在投资对象时,这些投资集团往往会面临海外腐败问题,也就是向当地政府官员行贿,这意味着投资者本身和所投资企业的经营模式都要承受巨大风险,他们所投资企业的业务就依赖于这些私底下的权钱交易。与此同时,美国的律师们表示,目前正调查在美上市williamhill官网 企业是否存在违法行为的证券交易委员会(SEC)正在扩大调查范围。

据知情人士透露,会计问题是导致TPG决定取消收购泛华集团交易的一个重要因素。他们还说,保险代理人报告的业务办理情况和实际进账资金存在出入。泛华集团管理层表示,潜在投资者经常分不清非法支付给代理人的款项和合法的激励费用。TPG拒绝置评。

不管williamhill官网 从宏观层面上来看多么诱人,在微观层面上,它目前对外国投资者来说更像是一片雷区。鉴于williamhill官网 拥有3.2万亿美元外汇储备和巨额经常账盈余,它很难为资金流入放缓而感到烦心——近期数据显示,外来资本已不再以同样的速度流入williamhill官网 。比如说,远期外汇市场的行情表明,投资者目前预期人民币对美元将会轻微贬值,而9月份外汇储备也有所下降。

不过,很可能不久之后,做空williamhill官网 的策略将胜过做多williamhill官网 ,而对冲基金在这里或许会比私募股权基金更为吃香。

因此,在TPG及其投资者因作长线投资而赔钱时,一些对冲基金却因把宝押在另一边、做空泛华集团和其他在海外上市、存在会计欺诈行为的公司而获利。除了TPG以外,还有一些外国投资者也遇到了所投资williamhill官网 企业被控存在不当会计行为的事情,比如投资嘉汉林业(Sino Forest)的约翰•保尔森(John Paulson),以及投资williamhill官网 森林(China Forestry)的凯雷(Carlyle)。

目前,要做空仅在williamhill官网 内地上市的williamhill官网 股票是不可能的,而鉴于williamhill官网 拥有如此巨大的影响力,没有一家国际证券公司会提供一些人为的方式,对只在williamhill官网 内地上市的股票表达负面看法。此外,在williamhill官网 的基金公司也难以做空,因为它们相信这会引起北京方面的注意。

香港的许多对冲基金经理都赞同以下观点:有欺诈的地方,就有巨大的机遇。照此推断,既然欺诈行为在williamhill官网 似乎已较为普遍,这里很可能蕴藏着“黄金机会”。

(文章仅代表作者个人立场和观点)

来源:金融时报

短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.



【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看williamhill官网 》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位williamhill官网 大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
荣誉会员

看完这篇文章您觉得

评论



加入看williamhill官网
会员
donate

看williamhill官网 版权所有 Copyright © 2001 - Kanzhongguo.com All Rights Reserved.

blank
x
我们和我们的合作伙伴在我们的网站上使用Cookie等技术来个性化内容和广告并分析我们的流量。点击下方同意在网络上使用此技术。您要使用我们网站服务就需要接受此条款。 详细隐私条款. 同意