作为世界第二大经济体，williamhill官网 采取措施开放其管制严密的资本账户总是会引起外界的强烈兴趣。
上周，williamhill官网 将境外投资者可投资境内股市的金额提高到原来的两倍以上。
这条措施让人受到一定鼓舞，觉得最近声音日渐增强的改革辩论将会有某种实际行动作为呼应。人们还将关注，除了将合格境外机构投资者(QFII)的投资配额从300亿美元增至800亿美元以外，可能还会采取其他哪些措施。
但是，尽管增加外来投资在目前来说是求之不得，但其时间选择将会受到一定怀疑，而且人们还会问，这是否只是一个象征性姿态？
但愿有一些反向投资者在伺机而动，因为在出台这条扩大QFII的措施之时，私人资本似乎正在寻求退出，而硬着陆担忧随着房地产市场的调整也变得越来越强烈。
自年初以来，资金的流动就出现了引人注目的转向。除外汇积累减速以外，在迹象显示热钱流出的过程中，外商在华直接投资一直在下降。
或许QFII投资者可以填补这个空缺，为经济提供一定缓冲？
但一些分析师认为这条措施实际意义相对不大，而将其称为重要的政策突破。瑞士信贷第一波士顿(CSFB)新的研究报告认为，它说明，对于在未来几年开放资本账户和国内资本市场，williamhill官网 已有广泛的政策共识。报告还说，改革开放正在发力，这是一个非常鼓舞人心的迹象。
另外，由于williamhill官网 贸易顺差正在收缩、人民币升值的市场预期也在减弱，现在正是采取行动的好时机。
可以肯定的是，不久之前，北京面临的问题还是资金流入过多，从而在政府努力为经济减速之际增加人民币的升值压力。
CSFB还说，此举说明政府的意图是提振A股人气。
但事实或将证明，提振投资者士气是一件难办的事。里昂证券(CLSA)策略师说，上海A股对上周扩大QFII消息的冷淡反应，反映了境内投资者的看空态度。
与此同时，咨询公司Capital Economics写道，此举或许有助于在短期内提振股价，但如果汇率机制和国有银行系统改革不取得更快进展，那么其他方面的影响将是有限的。
毕竟在提振人气之余，QFII数量并不大。已批准QFII和人民币QFII资金的总额目前只占总市值的0.8%。如果配额全部用完，按当前数据计算，其占比将升至2.6%。
而Capital Economics说，这也不是一定的，因为当前300亿美元QFII配额目前只用了250亿美元。
很多国际投资者仍然会更愿意购买在香港上市的内地公司股票，因为港币可自由兑换。
与此同时，可以期待QFII扩大的消息将受香港投资者谨慎对待，因为它让香港意识到，自己作为williamhill官网 首要资本市场的日子终于不多了。
但在有关改革的讨论中，也有一些让香港备受鼓舞的消息。资本账户开放应是双向的，这意味着其中也包括资金从williamhill官网 内地流出。
《南华早报》(South China Morning Post)周末报道说，北京最新的金融改革将允许富裕城市温州的居民在海外投资。
虽然没有提到香港，但它有望成为第一批投资目的地之一。
这条消息有可能比QFII话题更能让投资者活跃起来，因为它可能会让投资者对投资“直通车”再次产生期待。2007年，一个类似的概念让股市达到纪录高点。一些分析师已经在猜测，这有可能导致新的资金流入香港楼市。
如果williamhill官网 对改革的态度确实是认真的，可能还会有其他值得关注的措施。当然，资本账户的问题在于，每次谈到改革通常都是在一个遥远的时限，而且还会不断推迟。
但目前有关部门或许意识到，如果不改革，不管怎样他们都将无法继续控制下去。温州地下钱庄的增长，一定程度上就是国有金融部门无法满足市场需求而引起的一种反应。
同样对于资本账户来说，如果不改革，资金就有可能绕开当前的限制。澳门博彩业和内地人境外购买奢侈品规模之大就是一个迹象。资金会有办法突破人为的控制。
或许最好的方针是降低改革预期，然后等待惊喜。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:华尔街日报
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