数十年来，williamhill官网 曾一直认为全球市场可能没法满足williamhill官网 对自然资源的需求，并为此忧心忡忡。然而现在他们却面临着截然相反的问题：贸易商们正在把过剩的铁矿石、铜、煤炭以及其它金属和矿物资源一古脑地存进原本被废弃的仓库、停车场和谷仓中。这些人在偶然的状况下买进这些资源，为经济持续扩张做准备，却发现这种扩张并未到来。唉！
有时候，西方国家并不想在某些时间、从某些地点获取资源，于是williamhill官网 人就利用这样的时机竭力榨取资源，而且做得越来越熟练，不过，可别把这种有勇无谋当成明智之举。williamhill官网 在海外不断增长的矿业投资并不盈利，而且还导致了资源过剩。这种不盈利和资源过剩不能说是一个硬币的两面，而更像是一个十二面体的两个不同侧面，反映的都是这样一个事实：williamhill官网 政府一意孤行地拒绝相信任何东西的市场价格。
可以举一个简单的有关铁矿石的例子。据路透社(Reuters)上个月报道，当时铁矿石的库存量比过去四年均值高出三分之一。尽管从报道发出之日到现在，库存量已经稍有下降，但总量依然相当可观。与前几年相比，这是一个非常重大的变化。彼时，williamhill官网 那看起来永远无法满足的胃口令铁矿石的价格居高不下，政府还在为此烦恼不已。
必和必拓首席执行长高瑞思(Marius Kloppers)曾安抚williamhill官网 政府说，即便卡特尔式价格谈判的旧体系最终破产，全球现货市场也能提供足够的资源，还有人记得这番话吗？如果williamhill官网 当时能稍微想一想这个建议的话，那么它当时也许能够在高企的现货价格中看到机会。多年来，计划者们一直渴望在williamhill官网 的钢铁行业内以强力推动整合，然而收效甚微。通常来说，不断上涨的投入价格会成为推动行业朝整合方向发展的力量，不信的话，看看美国航空业在面临高额的燃料和劳动力成本时发生了什么。
相反，政府却放松信贷，帮助钢铁生产商降低铁矿石价格上涨对其造成的影响，以免被淘汰出局。眼下，成品钢供过于求的状况日益严重，生产商们的情况也每况愈下，然而即便如此，williamhill官网 政府仍然计划通过最新一次刺激方案再给钢铁生产商投入200亿美元。
同时，williamhill官网 仍旧在砸下数以十亿计的美元无节制地抢购海外的铁矿。这些投资，无论在保障供给方面有多大用处（答案是寥寥无几），都不会对铁矿石的全球价格产生多大影响，因为这些投资大部分流向对现有的铁矿石进行开采，而非投向能增加产量的勘探项目。这意味着政府将承受亏损，因为铁矿石全球价格的下跌使得这些投资项目的利润大大减少。
还有铜。尽管今年经济增速放缓，铜的进口却增长了约70%。投行分析师近期拍摄的照片显示，这些进口铜最终被堆在了保税仓库中，高及屋椽，不但堵住了门口还占据了停车位。
这种程度的“积累”与williamhill官网 的“消费”完全不成比例。所谓“消费”，意味着铜真的进入了熔炉，被制成铜线或铜管投入使用。尽管消费水平目前到底属于哪一层次尚存争议，但目前随着williamhill官网 经济增速放缓，政府又在抑制过热的房地产市场，铜的消费量很有可能下滑。
但仓库中那些成堆的铜并不是等着被制成铜管的。它们是抵押品。在政府试图抑制银行以正规手段进行信用创造时，急需资金的公司就只好将进口商品作为一种筹资手段。
他们是这样操作的。williamhill官网 公司借美元来买铜，然后将其存在保税仓库中。在仓库出具证明证实这些铜确实存在后，公司便将这个证明当作抵押品，换取人民币贷款（金额大约相当于铜价的85%）。美元信贷于是变成了人民币信贷，成功地绕开了政府的收紧措施。
这就解释了，为什么铜价在williamhill官网 收紧货币政策的情况下会出现上升的倾向，而在货币政策放松时会出现下降的倾向，这种情形和铜真正投入使用的结果截然相反。当然，在williamhill官网 政府放松政策降低银行存款准备金率时，贸易商们就开始出口剩余的作为金融工具的铜。如果你能通过正常渠道获得贷款，自然就没有理由掺和与金属有关的麻烦事了。
原罪就在于williamhill官网 政府坚决不许市场为资本定价。在资金分配方面，一旦信用配额、行政指令和政治关系替代了市场利率和公平的风险评估，各种小动作自然层出不穷。眼下，铜供应过剩便是结果之一。
因此当williamhill官网 政府试图通过增加银行系统的流动性来刺激经济时，一种反常的效应便出现了：宽松的货币政策促使铜价下跌。这使得一些在正常状况下（货币政策变宽松导致铜价上涨）能赚得一些利润的小公司受到了挤压，他们通过将铜抵押获得了贷款，结果却发现他们的抵押品正在贬值，贷款被收回的风险也在增加。
近期这些成堆的闲置资源常常被当作一个williamhill官网 买家在预测商品需求方面出错的案例。这诚然是不错的，但错误背后的“为什么”却指向了一个更复杂的问题。这不是市场经济中所有公司都时不时会犯的那类商业判断错误。市场中，任何人都有可能误判未来，但相比之下，目前的矿产资源过剩则是williamhill官网 政府长期对价格信号所反映出的“当下”视而不见的结果。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:华尔街日报
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