在williamhill官网 ，从小学开始，学生们就要面临沉重的标准化考试压力，这些考试对他们的学业生涯起到了决定性的作用。一次考试失利就可能使你无法进入重点初、高中，使得在高考中取得优异成绩难上加难。想去国外上大学？那就需更多的考试和准备了。
在每一个阶段，课后与周末补习都等着你。大多数家长都会不惜血本给自己的孩子（通常是独生子女）创造最佳成功环境，这就是为何在williamhill官网 家庭的可支配收入中，教育支出（1,400亿美元）仅次于置业支出。
对于williamhill官网 的营利性教育企业（其中一些在美国上市）而言，这应该意味着丰厚的收入。但实际上，它们却正在奋力挽救摇摇欲坠的股价。股价跌势严峻：自今年初至今，新东方（New Oriental Education）股价累计已下跌53%，市值缩水至17亿美元。新东方是williamhill官网 最著名的培训学校，其创始人俞敏洪净资产曾一度超过10亿美元，但如今这一切已经一去不复返。面向大中小学生的安博教育（Ambow Education）在同一时期的股价缩水幅度达60%。
今年，williamhill官网 经济增势明显放缓（可能比预期更加严重）之后，美国股市的很多williamhill官网 股票遭到抛售。但似乎没有人认为williamhill官网 父母们会停止花钱给孩子补课。可以说，就算时局艰难，教育也是最后一项被缩减的家庭开支。真正使这些股票处境堪忧的是市场对其会计制度缺乏信心。近期爆出的一系列会计丑闻使投资者对williamhill官网 股票退避三舍。去年丑闻缠身的是教辅机构双威教育，而如今新东方和安博被推到舆论的风口浪尖，两家公司被指控对盈利没有给予足够重视（两家机构均否认了这一指控）。投资者已开始诉诸集体诉讼，浑水（Muddy Waters）等做空机构在一旁煽风点火。
一个结构性的问题也困扰着williamhill官网 教育板块。新东方近日表示，美国证券交易委员会（SEC）正在就其企业结构对其进行调查。该结构简称V.I.E.（可变利益实体），在很多2000年以来在纳斯达克上市的williamhill官网 公司中很常见，由于williamhill官网 在图书出版、网络商务及私人教育领域对外国所有权设有限制，V.I.E就被用来绕开这一法律限制。很多私营企业利用它才得以在海外上市，但这一举措也并非万无一失，北大会计学教授保罗·吉利斯（Paul Gillis）表示（他经常在博客上针对与美国的williamhill官网 股票投资者切身相关的问题予以评论），“这是绕过williamhill官网 法律的一个变通做法。”
这样做的问题并不大——只要所涉及的公司不遇到麻烦，且投资者不指望williamhill官网 法院强制执行代理股东权利。因此，眼下投资者因为这些风险而胆战心惊，但他们也想在williamhill官网 活跃的网络经济中分一杯羹，这就意味着投资像百度和新浪这样的VIE结构股票。
吉利斯表示，SEC已强制要求对这类结构进行充分披露，使投资者了解他们所购买股票的真相。原先招股说明书中的一个简要段落如今演变成了长达5页的法律术语。当然，这并不能保护投资者不从彻头彻尾的欺诈案件（如双威教育）中蒙受损失，也没有解决股价跌破发行价、流动性业已不足的williamhill官网 股票的问题，其中有一些可能会退市，或者面临被摘牌的尴尬处境。
这就引出了williamhill官网 资本市场一个更大层面的问题：既然国内资本如此充裕，企业家又为何要去海外融资呢？简而言之，是因为williamhill官网 的证券交易所无法跟上私营企业的发展步伐。
监管机构采用一个非正式的配额制度，限制国内IPO进程。“有那么多优质的公司希望在williamhill官网 上市，他们有选择的自由。”北京的中欧国际工商学院（China Europe International Business School）副院长许定波表示。国内散户投资者担心过多的IPO将拖累市场整体表现，因此并不介意私营企业去海外上市，用williamhill官网 经济增长题材满足国外投资者的需求，从而获得更高的估值。如今，这一纳斯达克通道已经枯竭，而williamhill官网 的资本市场仍未做好重新回暖的准备。
来源:福布斯中文网
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