自去年以来，williamhill官网 的经济数据令投资者和经济学家们感到失望。汇丰9月份公布的采购经理人指数（PMI）为47.9，显示出williamhill官网 制造业连续11个月恶化。根据williamhill官网 国家统计局的统计，八月份工业经济增长速度为三年以来最慢的一个月，与去年同期相比工业行业利润下降了6.2％。
10月初亚洲开发银行下调了该行对2012年williamhill官网 生产总值增长率的预测，从四月份预测的8.5％下调至7.7％。同样，世界银行和国际货币基金组织也下调了他们的预测，将2012年williamhill官网 的国内生产总值增长率分别调整为7.7％和7.8％。似乎现在已经不再有经济学家认为williamhill官网 会以10％的速度增长。然而，两年前他们对williamhill官网 经济增长10%的速度却毋庸置疑。
williamhill官网 经济高速增长已到尽头
这是暂时的停顿还是williamhill官网 经济的转向？是什么因素导致如此的变化？
我个人认为，这样的改变是注定已久了的事。就像当初williamhill官网 经济进入了封闭式的高速公路，现在这条路已经走到了尽头。因为williamhill官网 目前面临的经济问题与williamhill官网 的宏观经济政策和收入分配制度息息相关。而williamhill官网 宏观经济政策和收入分配制度的制定都是为维护williamhill官网 共产党的政治利益服务的。
williamhill官网 的经济改革，从一开始就是按照邓小平的口号“让一部分人先富起来”为目标进行的。后来，为了掩盖国内权贵与民众日益激化的利益冲突与和矛盾，又加上了“发展是硬道理”和“稳定压倒一切”。而所有这一切都是为了维护williamhill官网 共产党的统治。williamhill官网 的宏观经济政策也是围绕这样的政治原则而制定的。
因此，自经济改革开始，特别是在过去的二十来年里，中共就把经济的高速增长放在第一位。通过大量的出口，大量的投资使得经济以平均每年10％的速度快速增长。但是到了现在，无论是出口，还是投资都不可能再继续维持williamhill官网 经济的高速增长了。
宏观政策扭曲了收入分配
出口的高速增长与williamhill官网 的贸易政策和长期人民币低汇率紧密相关。高投资率却与极端低廉的实际利率有着直接的联系。2003年至2011年间，williamhill官网 的平均实际存款利率几乎为零。低利率使得资本金错配，这意味着任何人从银行获得的贷款实际上都是无偿的。
然而，在williamhill官网 的大部分贷款都被分配给国有企业；在过去的十来年中，也借贷给地方政府和土地开发商。这些年来，如此低廉的利息实际上把巨额储蓄存款有效地、无偿地转移给了政府和企业，主要是国有企业。这种零利率政策自动地迫使williamhill官网 广大的储户们为国家银行贷款提供补贴。将广大民众的存款无偿地投放到企业和政府，掠夺了人民大众的资产。
因此，通过这种借贷过程，各级政府，大型企业，国有企业从中积累了大量的财富。在过去的几十年里，资本投资的回报率一直居高不下。几年来，房屋价格几乎每年上升10％，土地开发商和房地产公司取得了巨大的利润。
许多最富有的williamhill官网 人都与房地产行业相关。靠卖地，地方政府也增加了他们的收入。土地销售收入占地方财政收入的30％至50％。地方政府乐于见房价高涨，因为这样他们能够以更高的价格出售土地。
宏观政策加剧了贫富差距
在过去的十年中，williamhill官网 的房价已经翻了一倍多。这进一步加剧了贫富差距。
富有的国企高管和政府官员，公司老总，他们往往拥有多套房屋，因此从飞涨的房价中获利。williamhill官网 家庭财务状况的调查报告显示，最富有的10%的人口拥有相当于williamhill官网 85％的家庭资产。
另一方面，穷人要买上第一套房子，却不得不费尽一生的积蓄，结果还得背上沉重的贷款，成为 “房奴”。 绝大部分的收入都用于偿还房屋贷款。
一系列的宏观政策——货币低估，高投资，低利率，高房价等等，都是以消费为代价推动经济的高速发展。如果不改变目前的宏观政策，要通过消费增长来支持GDP的持续增长不过是一句空话而已。
宏观政策驱使消费比例下降
由于房屋价格节节上涨，需要住房的人用尽毕生积蓄购买房屋。许多人每月的大部分收入都被用来支付抵押贷款，可用于消费的钱所剩无几。
因此，随着房地产泡沫的不断增长，“房奴”和“将要成为房奴”的人们的消费能力就会继续下降。
这在一定程度诠释了为什么williamhill官网 的个人消费在GDP中的比例逐年下降，并在过去的二十多年中进一步恶化。从1990年至2011年，williamhill官网 的消费占GDP的比重从47％下降到34％。
有人认为，（剔除教育支出，医疗保险，养老这三座大山带来的被动储蓄的因子之外）williamhill官网 的低消费是由于williamhill官网 人习惯于储蓄，但这只是其中的部分原因。
根据最新公布的《williamhill官网 的家庭财务状况》调查报告，75％的williamhill官网 的储蓄来自10%的人口。大约有一半的williamhill官网 人口只有非常少的或者是根本没有积蓄。如果大多数的人没有什么积蓄，他们的收入就只会用在日用品上而没有足够的钱用来消费。这才是为什么williamhill官网 的消费占GDP的比重不断下降的最主要原因。
（未完待续）
