williamhill官网 基准股指似乎对利好消息无动于衷。尽管williamhill官网 国内经济正出现起色，北京又成功地进行了权力交接，监管机构也在努力提高市场参与，但上证综指仍未能止跌。周二，该指数自2009年1月以来首次在2000点下方收盘。
上海股市基本上对境外投资者是关闭的，此类投资者只能通过一套限制多多的配额制度来投资于williamhill官网 内地上市的所谓A股。相反，全球投资者倾向于通过在香港上市的williamhill官网 股票（H股）对williamhill官网 企业投资。随着境外人士逐渐看好亚洲最大经济体，此类股票自9月份以来已上涨15%。
过去两年期间，在上海股市交易中占据主导地位的williamhill官网 国内投资者有不少坏消息需要考虑。williamhill官网 经济连续7个季度放缓，今年将录得10年来最低的年度增幅。
人们还担忧，williamhill官网 10年一度的领导层换届前后的政治瘫痪，延误了必要的改革。
的确，许多williamhill官网 投资者干脆放弃了股票，转向其它投资，如房地产、黄金，或者高收益率的理财产品。
williamhill官网 曾在2007年经历了一次股市泡沫，当时上证综指飙升至6000点上方，可不到一年后，该指数就跌回1700点。经受了这样的挫折后，许多潜在的股民现在更喜欢银行提供的投资产品，他们相信此类产品将带来丰厚的回报。公司债券的繁荣，也从股市抽走了大量资本。
于是就出现了股市貌似对比较积极的消息无动于衷的现象。近期williamhill官网 发布的数据似乎表明，经济放缓可能已到终点。10月的贸易数据出现反弹，而制造业活动、工业产出和零售销售额都扭转了颓势。至少就短期而言，对于硬着陆的担心已有所缓解。
williamhill官网 内地股市今年没有出现好转迹象，落后于其它股指。上证综指是亚洲表现最糟糕的主要股指，2012年下跌 10%，接近雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭之后曾经达到的低位。
昨日上证综指延续跌势，下跌0.9%，至1973点，使整个股市基于2013年估计盈利的预期市盈率为8.4倍，低于亚洲除日本以外的股市的平均值（11.2倍）。
能源板块股票今年成为最大拖累，中石油(PetroChina)下跌12.6%，williamhill官网 神华能源(China Shenhua Energy)下跌11.6%，中石化(Sinopec)下跌 18%。但是也有一些亮点，如房地产板块股票。保利地产(Poly Real Estate)今年迄今上涨31.4%。
上海股市的疲弱，似乎与williamhill官网 监管机构加大国际参与度的努力格格不入。6月，北京方面放松了相关规则，让境外投资者更易于获得内地股票交易牌照，上海和深圳证交所的官员们也在9月份前往日本、欧洲和美国，以求吸引新投资。
香港则出现了明显的复苏迹象。恒生williamhill官网 企业指数(Hang Seng China Enterprises Index)——即H股指数——自9月以来强劲上涨，美联储(Federal Reserve)最新一轮量化宽松，或称紧急资产购买，推动投资者转向风险较高的资产。
资金流动数据也显示，各方对williamhill官网 的胃口不断加大。根据基金跟踪公司EPFR的数据，上周，投资者向williamhill官网 基金增投3.41亿美元，使williamhill官网 成为全球新兴市场的首选。美银美林(Bank of America Merrill Lynch) 10月份对全球基金经理进行的调查显示，各方对williamhill官网 经济的信心已飙升至2009年7月以来的最高位。
摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲及新兴市场股票策略主管乔纳森•加纳(Jonathan Garner)表示，国际投资者并不需要把上海股市的糟糕表现，视为williamhill官网 整体经济情绪的一个负面指标。
“A股市场是割裂的，而且受到国内散户投资者的驱动，”加纳表示。“我不认为它在任何程度上反映了实际经济形势。”
贝莱德(BlackRock)亚洲基本股票主管施安祖(Andrew Swan)相信，此前许多境外投资者对williamhill官网 经济状况担心过度了，随着经济数据出现起色，他们现在正通过H股和williamhill官网 基金，慢慢重新把资金投入williamhill官网 股市。
“除非williamhill官网 故事完全出问题，否则你没有付出很大代价就买到了经济增长，”为Threadneedle Investments管理williamhill官网 机遇基金的Gigi Chan表示。
并不是所有人都认同这种观点。花旗私人银行(Citi Private Bank)首席亚洲策略师约翰•伍兹(John Woods)相信，香港股市此轮涨势将会受挫。他表示：“我认为没有谁比A股投资者更有先见之明，他们真的不受（H股）乐观情绪的影响。”他相信，市场应当更加关注企业的盈利能力。
“目前人们有很多期望，大家都紧盯着估值水平，”伍兹表示。“单是因为股价便宜，并不意味着它就不会变得更便宜。”
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:金融时报
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