【看williamhill官网 2013年06月26日讯】 一面是流动性格局突变，银行间利率罕见大幅飙升并达到历史高位，一面却是货币当局和管理层意志坚定，坚持货币不放松，这是否预示着williamhill官网 宏观政策思路会有大变？
事实上，经历了30多年高速增长的williamhill官网 经济正迎来重要的转折点。尽管GDP尚维持在7%-8%之间，但其背后的经济发展模式已风险重重：经济结构严重失衡、地方财政债务高企、影子银行风险飙升、产能过剩突出等问题正越来越凸显出来，支撑经济增长背后的代价太过沉重，williamhill官网 经济面临着巨大考验。
2008年以来，面对国际金融危机加剧和国内经济增长下行的压力，williamhill官网 出台了一系列经济刺激计划，并针对重点需求进行扩张：比如鼓励住房消费，启动政府性债务融资平台，加大周期性行业投资等。随着银行信贷规模扩张以及投资加速，经济出现了强劲反弹，但包括政府、居民、企业以及金融机构在内的不同部门债务率上升都比较快。
更令人担忧的是，地方政府债务已经绑架了williamhill官网 经济。2010年后，地方政府通过表外贷款、企业债券、银行间债务融资等形式“加杠杆”的态势再度卷土重来。大量社会资金通过信托业流向地方政府融资平台、房地产、工商企业等实体部门。在实体经济下滑以及债务率飙升的背景下，天量信贷在金融体系内空转。不断攀升的社会融资总量以及表外融资、债券融资的大幅增长，与持续下行的经济增速和宏观经济产出形成了极大的反差，释放出来的货币并未进入实体经济，而是在金融和虚拟经济内自我循环。今年6月以来上演的“流动性危机”和“利率风暴”正是监管层倒逼金融资产负债表管理，拉开“去杠杆化”大幕的序曲，后续调控政策还会继续出台，金融市场余震可能还会不断。货币政策需要在短期和长期之间寻找均衡，避免“去杠杆化”过猛，给实体经济带来新的伤害。
“钱荒”只是williamhill官网 经济转型之痛的开始，未来williamhill官网 还必须面对“去产能化”的挑战。2008年全球金融危机使williamhill官网 一直以来“大进大出”的经济循环被打破，在这种情况下，“周期性和结构性”产能过剩的叠加使矛盾进一步凸显。从深层次看，我国的“产能过剩”既存在市场性“过剩”，也存在体制性过剩。
与以往“产能过剩”不同的是，本轮“产能过剩”是重工业部门的普遍过剩。目前，我国制造业平均有近28%的产能闲置。williamhill官网 长期以来赖以高增长的要素基础和国际大环境正在发生趋势性改变，这对于依赖“成本驱动”以及处于全球产业链低端的williamhill官网 经济而言，意味着被淘汰出局的企业将会越来越多，这是williamhill官网 经济实现“升级版”必须要面对的重大考验。
治理williamhill官网 式产能过剩，必须标本兼治，有长期战略。除了通过加快兼并重组，淘汰落后产能，提高产业集中度之外，必须要在市场机制的倒逼下，加快企业技术和产品结构转型升级的步伐。加快从价值链的低端逐步走向中高端，需要加快结构调整来提高williamhill官网 的全要素生产率。
williamhill官网 经济转型绝不会像人们想象得那么顺利，但williamhill官网 经济过去的模式又难以为继，不转型无路可走，无论是“钱荒”，还是企业破产出局，都可能是williamhill官网 经济转型之痛的开始。
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