专家指央行不断“放水”对williamhill官网
经济有害却无益（图片来源：网络）
【看williamhill官网 2015年04月29日讯】（看williamhill官网 记者李正鑫综合报导）自20日被称为“史上最强放水”的降准一周之后，又有新的消息传来，大陆央行即将通过直接购买商业银行资产的方式投放基础货币。基础货币又被称为高能货币，将带来几何倍数的放大效应，专家指这对williamhill官网 经济有害却无益。
变本加厉再“放水” 地方债最受益
信贷质押再贷款即将在williamhill官网 铺开，通过直接购买商业银行资产的方式投放基础货币，以此撬动信用投放、再次注入流动性以减缓通缩压力并推动经济增长。
所谓信贷质押贷款，指的是银行可以用现有的信贷资产，也就是已经放出去的贷款，从央行质押获得新的资金。此举就等于是在增加市场流动性，功效与降低存款准备金率如出一辙。银行体系流动性的增加，客观上也会促使资金进入股市推高金融资产泡沫。
同时大陆央行其它类似的货币工具也有同样的功效，并使地方政府债务危机得到缓解，因为官方公布的数据可以看到，地方政府债务大部分来自于银行的贷款。另外从目前的状况来看，基建投资将是中共政府下一步的主要方向，这都需要资金来支持。
据《华尔街日报》报道，有中共政府官员透露，大陆央行可能在未来几个月实施的计划，将允许中资银行用地方政府债券换取贷款，来提振流动性和放贷活动。这一“抵押补充贷款工具”(PSL)正值中共政府欲重组数十万亿元地方政府债务的计划遇阻之际出现。
央行“放水”投放的高能货币产生放大效应
大陆央行宣布从4月20日开始将银行准备金率再下调一个百分点，即从19.5%降到18.5%。这是央行在两个半月第二次下调存款准备金率。央行这次降准力度之大，超出市场预期令各界惊讶。分析人士认为，这可以被称为央行“史上最强放水”。
大陆知名经济学家吴敬琏在去年6月表示，央行货币在经济学上叫做高能货币。央行发一块钱造成的购买力不是一块钱而是几块钱。所以经过银行存款变贷款、贷款变存款的作用，就形成了百万亿元的购买力。
吴敬琏所阐述的即是货币乘数的概念。所谓货币乘数就是基础货币与派生货币之间的比例关系。理论上说，这种循环可以无限次的进行下去，使商业银行的货币创造功能和货币乘数无限大。不过大陆央行实施的存款准备金制度影响了货币乘数，如果实施的存款准备金率为20%，那货币乘数能达到1/20%=5倍。
而这次存款准备金率普降1个百分点的力度，产生的效应也很可观。据国海证券测算，本次降准实际释放基础货币规模约1.66万亿，相当于全面降准1.33%。按照现行4.1的货币乘数计算，增加的广义货币供应量上限在6.82万亿元左右。
央行“放水”令专家普遍不看好
民生证券研究院执行院长管清友、宏观研究员李奇霖联合撰文称，大陆央行降准后没有“收手”的意思。目前大量市场化融资主体和经济发展薄弱环节普遍存在融资难、融资贵的问题。除此之外，大陆央行应该还会推出“williamhill官网 版LTRO”和“注资政策性银行”的措施。
williamhill官网 问题专家伍凡先生认为，目前的williamhill官网 经济面临三大危机：一是经济迅速下滑所存在的潜在失业危机，简直到了火烧眉毛的程度，即使紧急救市也难见成效；二是目前的股市再次被推高所存在的泡沫危机，实际上是在用老百姓的钱来给经济债务买单；三是资本市场空头危机。市场流动资金不足，导致银行利息过高，资金加速外流。
williamhill官网 今年首季的各项经济指标延续去年颓势全线疲弱，无论是李克强还是中财办主任刘鹤调研williamhill官网 各地经济后传递出来的消息，都显示短期williamhill官网 经济已出现严重的问题。而已推出、或拟推出的各项措施，包括央行购买商业银行资产、地方政府债务置换、三大政策银行注资、政府有意鼓动股市上涨等，都表现出明显的救市意图。
美国南卡罗来纳大学艾肯商学院教授谢田表示，降准释放的资金实际上是大量进入了投机者的项目，进入了股市，使本来就已经被鼓吹得很大的泡沫变得更大，而没有真正的进入中小实体企业和生产性企业，从而使金融风险越加增大。所以几万亿流动性资金进入市场刺激经济却产生了明显的恶劣效果，对经济的真正刺激实际上并不明显。
华福证券首席经济学家鲁政委认为，目前财政支持是有心无力必须让央行上，这轮QE从根本上说就是财政货币化。上一轮的QE，房地产是主要载体；这一轮，估计就是资本市场。
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