【看williamhill官网 2016年08月09日讯】一场“美元荒”正在全球上演，银行对美元的渴求，推动伦敦银行间同业拆借利率(Libor)近期飙升至七年新高。
Libor被用于衡量银行之间相互借贷的成本，通常而言，如果Libor上升，就意味着银行认为向同业进行放款的风险上升，也预示着金融系统存在不稳定的可能性。在2008-2009年金融危机期间，西方大量银行出于崩溃的边缘，Libor曾急速飙升。
在而过去一个月，Libor又重新开始抬头，如今的水平已经和2009年一季度银行处于水深火热境况时相当。同时，Libor和美国隔夜指数掉期利率(OIS)的利差也有所扩大。
三个月衡量银行之间相互借贷的成本比 （网络图片）
不过这一次与金融危机期间不同的是，在Libor抬头的同时，全球市场并未出现像金融危机期间的紧缩状况，美国货币市场基金监管新规引发的银行间市场“美元荒”被视为主要的驱动因素。
美元荒
Business Insider援引法巴银行高级经济学家Bricklin Dwyer称，目前的情况只是市场的内部波动，并不意味着整个金融市场状况的趋紧。他称：
这只是一个与市场相关的情况，并不适合解读为金融市场状况趋紧或者其他的意思。
与Libor的抬头直接相关的一个因素，是将于10月14日生效的美国货币市场基金监管新规。花旗银行利率策略师Steve Kang曾表示，货币市场基金经理和投资者正在谨慎地对待市场的不确定性，这也推高了Libor。
简单来说，一级市场基金是银行间借贷所涉及债券的最大买家，受监管新规的影响，很多投资者纷纷从中撤资。一级市场基金流动性的减少，导致交易成本上升，从而推升Libor。
这一监管新规将能增强一级市场基金的流动性缓冲，从而加大其抵御危机的能力，但是也成为很多依靠这一工具获取美元的银行的头疼问题，令他们面临着“美元荒”。
受“美元荒”影响最为严重的是日本的银行，据摩根大通，日本银行业的美元无担保票据集中度最高。
德银预计，自去年10月以来，一级市场基金的商票和存款持有量平均每月减少250亿美元。最新数据显示，截至6月这一余额已降至6170亿美元，为有纪录以来最低。仅在上月，这一数据可能就减少了500亿美元。
彭博援引交易人士称，受一级市场基金流动性锐减影响的银行主要有三种选择：1、通过支付更高的利率从不断减少的一级市场基金中抢夺流动性；2、通过交叉货币互换获得美元流动性；3、从世界各国央行的流动性工具获得美元。
瑞信分析师Zoltan Pozsar以及花旗分析师Steven Kang等人认为，截至目前，日本的银行选择的是第一种方式，从而导致美元Libor利率上涨。
Pozsar称，日本的银行目前以0.9%的利率发行三个月期商票，“尽管这比三个月期Libor的75bp高不少，但是90bp要比以120bp进行货币互换获得美元要便宜很多。”
宏观因素不可忽视
不过这也并不是Libor近期抬头的唯一因素，近期宏观经济环境的变动也不可忽视。对此，德银解释称：
三个月期Libor利率近期升至0.75%，创2009年6月来新高，这背后是一系列因素的综合影响，包括美联储加息预期恢复、英国退欧对伦敦交易结算的潜在影响以及美国货币市场监管新规，他们的影响都是同一个方向，推高了利率。
从融资成本和资本获取的角度来看，我们不认为迄今为止的上行态势有问题，随后上涨也可能会变得更加缓慢。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:岳尔
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