【看williamhill官网 2017年2月19日讯】美国若开征边境税，将会打击他国的经济增长，产生全球性的通缩冲击波。如果其他国家采取引发货币竞相贬值的防御措施，则可能会加剧这种冲击。
令人尤为担忧的是，如果边境税导致美元急剧升值，促使williamhill官网 解除人民币与美元之间有管制的钉住关系，这可能给全球金融稳定造成上次金融危机以来的最大冲击。
美国众议院共和党人正在推动对进口商品课征20%边境调节税，以及把出口收入从企业应纳税所得中扣除。按照该计划，企业所得税税率将从35%降至20%。总统川普(特朗普)对该计划的支持情况不太确定。
理论上，课征20%的进口税，会推动美元出现类似幅度的升值。
瑞银集团（UBS）的经济学家认为，某种边境税安排，比如10%的关税和同样幅度的出口补贴，会在实施18个月后令美国经济增速提高0.9个百分点，但会令他国的增速降低0.4个百分点。
瑞银集团经济分析师Pierre Lafourcade和Arend Kapteyn在一份客户报告中写道，“边境税对其他国家的压抑通胀影响，大于在美国的推升通胀影响，而且与过去两年油价冲击规模基本相当。由于全球其他国家的经济总规模是美国的四倍，该政策对全球的名义净影响实际上是负面的。”
虽然上述分析以及其他很多分析都将取决于美国联邦储备委员会（美联储/FED）将做出的反应，但这一政策仍会对全球产生重大的抑制通胀效应。
川普或许有多达四个美联储职位空缺可以填补，让他能在一定程度上影响货币政策方面的反应。但对于此事的全球性影响，他与美国所能掌控的要小得多。由于美国是出名的最终消费大国，因此那些出口国或许不愿给贸易战火上浇油。
一开始可能是在世界贸易组织（WTO）挑战这一政策，这一策略会不会拖缓报复还很难说。因为只要是川普政府的政策，总是有太多不确定：川普打的算盘是什么，共和党阵营实际想要的是什么，以及双方凑在一起又能达成什么，仍不明朗。
这次情况是否终于不同？
对全球产生的更大影响或许来自强势美元。和之前几轮美元升值不同的是，这次可能不会因对美出口增长而缓冲影响。美元贸易加权汇率已距离20年高点不远，在过去两年半期间已经升值逾20%。
的确，如今外国政府要比过去更能承受住美元升值的冲击，许多国家已经积累起巨额美元储备。外国企业，尤其是williamhill官网 企业，其债务负担将可能加重，因他们借入的美元债务偿还成本加大。
根据宏利资产管理的计算，如果美元升值20%，williamhill官网 非金融企业的负债总额与该国国内生产总值（GDP）之比将升至190%以上。
美国外交关系协会的Brad Setser认为，鉴于williamhill官网 是基于人民币兑一篮子货币来管理汇率，与全球汇市走势相应的机械性调整仍可能让williamhill官网 相对于其他亚洲出口国继续处于劣势。
这看起来不太可能，一方面是基于williamhill官网 国内政策考虑，另一方面还因为人民币贬值预期将演变成一种自我应验的预言，为防范亏损，越来越多手持人民币的人们通过合法及非法渠道外逃资本。也别忘了，将受汇率变动影响的出口商们，可能比其他人有更大的自由把钱汇出国外。
“williamhill官网 面临的风险来自资本外流（以及遏制外流的政策）对国内金融稳定性的潜在影响，”Setser在其博客中写道。
“而全球面临的风险在于williamhill官网 彻底放弃钉住汇率制以及人民币大幅贬值对贸易造成的影响。这种影响将盖过任何边境税调整。”
williamhill官网 官员可能主动或被迫让人民币兑美元贬值，以缓和边境税的影响。
毫无疑问，人民币自由浮动将会是大幅走贬。那样一来，我们再次谈论的将不是川普通货再膨胀，而是全球通缩压力。
(本文作者James Saft为路透专栏作家，以上内容仅代表其个人观点)
责任编辑:何云 来源:路透社
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