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居民杠杆已经近极限。（图片来源：Fotolia）
【看williamhill官网 2017年9月12日讯】一直以来，我们的经济都喊出了一个口号就是要去杠杆，但问题是去谁的杠杆，显然是企业的杠杆。所谓去杠杆就是说过去企业的杠杆率太高，借的钱太多，由于企业大部分都是有限责任，所以一旦企业进入破产清算程序，能还回来多少钱就不好说了。所以要求银行少给企业贷款。特别是负债率较高的开发商，他们的开发贷更是危险。很多地方开发商全是抵押贷款，一旦资不抵债还不起利息，将会形成多米诺骨牌效应。
但问题是，杠杆不会凭空消失，短期内去杠杆是不可能做到的，只能把杠杆转移，也就是说把企业的杠杆统统加到居民身上。这样安全性更高，因为相比企业的有限责任来说，居民的杠杆是无限责任，你人不死就得给我还钱。
有一组数据触目惊心，根据海通证券的报告显示，2015年williamhill官网 居民在股市上融资融券加了2万多亿的杠杆，靠着杠杆制造5,000点的杠杆大水牛，但去杠杆之后，短期牛市急转直下，反复上演千股跌停，几次股灾消灭的财富何止2万亿。股市泡沫破灭之后的这三年williamhill官网 的居民部门加了20万亿的杠杆，居民部门的总负债已经达到42万亿。居民负债占居民收入的比重超过90%，几个特别重要的城市比如厦门和杭州，杠杆率已经超过了100%，那么当借来的钱比收入还多的时候，这在后面将意味着什么？
2015年居民贷款3万亿，2016年随着楼市启动，居民贷款6.5万亿，随着年底调控，大家本以为可以松口气了，但是2017年的前7个月居民商业贷款达到4.3万亿，换句话说居民仍然在加杠杆，虽然银行的住房贷款不给批了，但他们仍然想其他的办法，用信用贷消费贷，甚至住房抵押贷把钱拿出来，继续投入到买房事业当中。
有一组数据可以清晰的显示，居民贷款如今占到总贷款已经超过了31%，而2015年只有27%，而企业贷款占总贷款的比重倒是从70%以上，降到了65%，williamhill官网 的贷款结构就是一个企业不断降低杠杆，和居民不断加杠杆的过程。之前是老百姓还有钱，现在的问题是，居民的杠杆也已经接近极限，负债已经几乎跟收入持平，未来居民这块还有多少加杠杆的空间呢？
所以，当时我们对于股市的判断就是杠杆牛，大水牛，那么现在对于所谓新周期的判断也是这个，基本就是居民部门接盘接出来的。我们发现这波房地产楼市跟过往严重不同，之前都是北上广深猛涨，其他地方不动。直到2015年一切都改变了，北上广深先涨，然后原地不动，接着其他的地方接力。感觉像是一场诱杀，要把居民的钱从银行体系中去掉，然后变成贷款，这样有个好处，当居民手头没钱之后，想炒别的物价就困难了，想去换汇也基本没有可能。另外，把企业贷款变成居民贷款，对于银行来说，把有限责任变成了无限责任。最重要的是，之前你存款是我要给你利息，现在你贷款，是你要给我利息了。但凡事都有个度，一旦过了度，再安全的东西也都会变成风险，把老百姓的热情调动起来之后，很可能反而缩短了周期。就像当年股市的大水牛一样，涨到最后连你自己看了都害怕。每个人都在加杠杆，很多人都配了资，除非继续加杠杆，杠杆越来越高。否则一旦杠杆加不动了，也就意味着后面没有接盘侠了，很快市场就会非常敏感。如果再有查违规杠杆这样的金融监管出现，也就造成了2015年的后面的股市泡沫破裂，千股跌停频现，大家都拿配资把股市连在一起了，一个爆仓，就要把所有股票都卖，烂股票也就拖累了其他的好股票，所以不管是什么最后都在暴跌。而楼市会不会也出现这个情况呢？不清楚，但有一点更糟的是，由于交易的复杂性，和限购政策，到时候可能连卖都卖不掉，想壮士断腕都断不掉。现在居民负债已经接近极限，杠杆已经加到了尽头，再往上加杠杆，负债超过了收入，那银行也不傻，他已经十分清楚你根本就还不起了。另外，北京上海深圳已经开始了严查消费贷，首付贷，住房抵押贷款违规的问题，这意味着什么呢？但是，违规流入的主战场肯定不在北上深，而在三四线城市。什么时候全国严查金融违规贷款了，这波杠杆周期也就差不多该到头了。
责任编辑:辛荷
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