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人民大学国际货币研究所理事和副所长向松祚教授及其演讲图片（网络图片）
【看williamhill官网 2018年12月20日讯】【新闻背景】williamhill官网 人民大学国际货币研究所副所长、williamhill官网 农业银行前首席经济学家向松祚教授，近日以“四十年未有之大变局”为题进行演讲，现场影片随即在网上热传。本演讲是向松祚教授在williamhill官网 人民大学总裁班的演讲，演讲大胆直言，引起广大网友的共鸣，纷纷转发。未料第二天晚上却突然消失。有指因向教授所讲内容踢爆当局大话，被中宣部急令删除。
向松祚教授在演讲中指出，williamhill官网 在2018年在经济下行、中美贸易战及民企受重创3方面，作出了严重误判。其中，他在中美贸易战一点上讲到，到目前为止，williamhill官网 对中美贸易摩擦、对中美贸易战的形势的判断、对国际形势的判断，有很大的误区，这值得去深刻的反思。他认为，实际上现在中美的贸易摩擦贸易战已经不是贸易战，不是经济战，是中美两国之间价值观的严重的冲突。可以完全肯定地说，中美关系现在走在一个十字路口，正面临巨大的历史考验，“我想现在还没有找到一个真正妥善的办法”。
向还提到华为孟晚舟在温哥华被捕一事，他指出“BBC等媒体都在报道美国的盟国全面围堵华为，这说明什么？这不是简单的贸易和经济的问题”……“我个人觉得我们现在国际的战略机遇期正在快速的消退。”
向松祚这段被形容为“震撼”的演讲，只在内地网上出现了短短一天，不少网民就这段影片消失了，纷纷发问：“四十年未有之大变局，刚看了一遍就和谐了？”“谁能告诉我向松祚的那个演讲去哪里了？向松祚震撼演讲：四十年未有之大变局”。随即，有网民跟帖回应：“是的被和谐了”；“刚注意到，还没看就没了”；“我也是看一遍，再看的时候没了”……
以下是他的演讲文字稿全文及视频资料。
一、2018，williamhill官网 有三个严重误判
1.经济下行
2018年我们可以说是非比寻常的一年，这一年发生了太多太多的大事。但是最主要的是什么？——2018williamhill官网 经济下行。
今年下行到什么程度呢？
williamhill官网 国家统计局的GDP数据是6.5%。但是，一个非常重要的机构的研究小组，他们内部发布的报告是：到目前为止，williamhill官网 GDP的增长数据为1.67%。而另外一种测算显示数据为负。
当然在这里，我们不去讨论这个测算是正确还是错误，也不讲应该相信哪个数据，但是今年，williamhill官网 在这件事情上出现了严重的误判。
2.中美贸易战
中美贸易战我们有没有误判？我们有没有低估？现在中美贸易战快过去一年了，我们回忆一下年初主流媒体的言论：中美贸易战，“美国人是搬起石头砸自己的脚，williamhill官网 必胜”；“williamhill官网 要打下去，一定是大打大赢，中打中赢，小打小赢”。
曾经说过这些话的主流媒体都去哪了？说到底，到目前为止，我们对中美贸易摩擦，对中美贸易战的形势的判断，对国际形势的判断，存在很大的误区，这值得我们去深刻的反思。
实际上，现在中美的贸易摩擦贸易战已经不是贸易战，不是经济战，是中美两国之间价值观的严重的冲突。
可以完全肯定地说，中美关系现在走在一个十字路口，中美关系现在面临巨大的历史考验，我想现在还没有找到一个真正妥善的办法。
大家最近注意到：华为孟晚舟CFO孟晚舟在温哥华被扣。BBC等媒体都在报道美国的盟国全面围堵华为，这说明什么？这不是简单的贸易和经济的问题。
我们过去有一句话，说williamhill官网 经济增长的战略机遇期，现在的战略机遇期还存不存在？我个人觉得，我们现在国际的战略机遇期正在快速的消退。
3.民营企业遭受重创
从各种数据中我们发现，民间投资，民营企业的投资大幅放缓，民营企业家的信心遭受重创。
从年初开始消灭私有制、民营经济退场论等各种说法甚嚣尘上，直到今年11月1号，国家领导人才专门召开会议。有些人的说法是现在经济不行了，又在开始讨好民营企业。
所以，williamhill官网 经济的下行，williamhill官网 经济面临的压力，包括中美贸易战的日益的恶化。我们要反思做错了什么，我们要反思真正提振williamhill官网 经济，要真正的让williamhill官网 经济能够持续稳定的增长，我们应该做什么？
二、我们现在面临的5个问题
我们现在面临的问题主要是自己的问题，却有很多东西讲的轻描淡写。
1.经济转型中的错误倾向
我们经济下行是一个长期的下行，这本来是没有太大问题的。但是大家注意到，我们现在是依靠消费和第三产业，两者占到GDP增长的78.5%。按照我们官方的说法说这是好事：经济转型已经取得成功，过去我们依靠投资，依靠出口，现在已经是依靠消费和第三产业，听起来好像有道理。
但是大家要看到，在我们这样一个国家，投资大幅度的放缓，依靠消费，我们还能够维持经济的稳定吗？
这本身一方面可能是一个好消息，但是更重要的，可能是一个不好的消息。
过去40年，改革开放40年，我们有过5次消费浪潮，第1次是解决温饱，第2次是新三大件，第3次是信息消费，第4次是汽车，第5次是房地产。
但是现在，这样的5次消费浪潮，大家可以看到，基本上都已经处在一个尾声，汽车的消费在大幅度下降，房地产的消费也在大幅度的下降，所以，我们现在面临巨大的问题。
2.金融风险加剧
在经济下行的同时，金融风险加剧，大幅引资银行急剧的萎缩，大量媒体讲：以前政策考虑不周、缺乏协调、执行偏离、强监管效应叠加导致了信用的紧缩，这当然是重要的原因，但是其实这并非是最深层次的原因。
我们看到直接融资的市场，债券融资也好，股票融资也好，在今年都是被腰斩，更多的是违约。10月份以前，前三季度企业债的违约已经超过1000个亿。
按照官方的数据，企业债的违约今年会超过1200亿，还有大量企业的破产，现在的企业是成片的倒下，国有企业也倒下了。渤海钢铁，这是我们“伟大的”世界500强。在它倒下时，它的负债余额1920个亿，实际上它的负债余额可能达到2800亿。
地方债务，也是我们金融市场非常大的一个麻烦。
国家审计署说是17.8万亿，人大威廉希尔中文官网 委的副主任贺铿先生说是40万亿还不止，超过40万亿，而且没有一个地方政府想还债。
3.股市下跌
我认为股市的春天还早着呢，大家可以看一看，现在（williamhill官网 ）股市的下跌，只有1929年华尔街的崩盘可以与此相提并论。大多数股票跌到80%，跌去90%。
我们今天要反思的一个问题是：股市之痛，到底痛在哪里？
有人骂证监会，骂刘主席，骂这骂那，我认为是骂错了对象。监管政策不合适，监管政策可能不到位。股市的政策面不到位，可能是重要原因，但不是关键原因。
看看我们的利润结构，银行板块和房地产两个板块拿走全部利润2/3，1444家中小板上市公司的利润比不上一个半工商银行，这样的股市，它怎么可能成为牛市呢？
我们买股票主要是买公司的利润，企业的利润，不是靠消息炒作。耶鲁大学的教授罗伯特•希勒说：股市短期不是经济的晴雨表，但长期一定是！
10月19号连续出台了那么多条政策，刘鹤副总理甚至亲自牵头喊话，现在怎么样？上个礼拜五（指12月14日）又跌破2600，始终在2600左右，股市的春天什么时候到来？
所以我想这个股市如此的糟糕，只能说明一个问题，williamhill官网 实体经济相当麻烦！。
4.金融业脱实向虚
大家知道williamhill官网 经济的下行，说到底是我们过去这种扩张的模式，增长的方式，发展的这种思维出现了重大的问题。脱实向虚，这是前任央行行长周小川讲的。
现在我们的金融风险是什么？隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性，结构失衡问题突出，违法、违规现象丛生。既要防止黑天鹅，又要防止灰犀牛。
有一个记者问周行长说，周行长，你说的黑天鹅在哪里？黑天鹅是哪几个？周行长笑而不答。
黑天鹅在你身边，那么多融资骗局是不是黑天鹅？但你看不见。
灰犀牛呢？灰犀牛随时发生，区块链、B圈，是不是黑天鹅？房地产就是最大的灰犀牛。
所以，我们这种脱实向虚，在williamhill官网 的表现太多了，总而言之就是套利。
去年在全国金融工作会议上，习近平总书记和李克强总理严厉批评williamhill官网 的金融业，说你们是自娱自乐，脱实向虚，金融乱象丛生，触目惊心。
除了这些金融套利以外，大量的企业拿了钱去干嘛？不是去搞主业。过去十年，IPO定增差不多9万多亿，9万多亿，40%拿去干嘛？拿去炒股票、炒期货，参股金融公司，并没有拿去搞主业，上市公司这样能好吗？
我也认识不少上市公司的创始人和老板。坦率地说，相当一些股权质押的资金并没有拿去真正搞他的主业，都去干嘛了？都去玩虚的：买理财，买房子。
官方公布的数据，我们上市公司投机性买房，就是1万多、一两万个亿。所以，williamhill官网 经济全部都是玩虚的，全部都是靠杠杆加杠杆。
2019年开始，williamhill官网 就走上了这个不归路，杠杆率急剧飙升。我们现在企业的杠杆率是美国的平均杠杆率的三倍，日本的两倍。企业的负债率，非金融企业的负债率全球最高。
5.短期货币政策不能解决根本问题
现在，经济下行压力巨大，于是政府又把老一套拿出来了：货币政策宽松，信贷政策激进，财政政策宽松，资本政策激进。
这些政策能够解决williamhill官网 的根本问题吗？我们今年的货币政策不是不宽松，今年我们释放4万亿流动性，对冲叫中期借款便利，释放2.3万亿，2.3万亿乘以货币也是十几万亿。
信贷政策射出来“三支箭”，号称“易行长三支箭”。第一支箭是贷款，第二支箭是发债，第三支箭解决股权质押。
所以，我们现在的问题，大家要反思，我们这样的政策，能够解决我们深层次的问题吗？
资本市场出台了那么多条政策，我看不是真正管用。10月19号到现在两个月了，能管用吗？这难道不值得我们去认真反思，我们到底经济的问题在哪里？
所以，我反思的结论是：我们现在williamhill官网 经济的问题已经不是这个速度的问题、数量的问题，它是一个质量的问题。
“十九大”报告写的好，十八届三中全会也写得非常好，可惜我们很多没有落实。我们williamhill官网 结构的问题，“十九大”讲的“六大不平衡”，其实更多的是不充分的。
而且，我这里讲信贷货币财政政策短期调整，无法从根本上解决上述“不平衡、不充分”发展的问题。
三、必须要实施三项实质性改革
说到底，我们目前仍然没有跳出旧的政策框架和思维方式，能否转型升级成功，关键是看民营企业的活力，关键是看政策能否激发企业家的创新活力。
大家看一看民营企业真正面临的核心问题，不是融资难、融资贵。根本的问题是什么？害怕政策的不确定性，害怕政府不守信用。
所以，现在要解决企业相互拖欠的问题，首先是要解决政府拖欠企业，国有企业拖欠民营企业，大的民营企业拖欠小的民营企业的问题，三大成本的持续上涨，所以减税降幅是首要的诉求。
在这个大的背景下，我的基本结论是：短期的这些货币信贷政策根本解决不了问题。
williamhill官网 的经济要真正的持续的稳定的增长，要走出今天面临的困境，必须要实施这三项实质性的改革。我把这三项改革把它概括成为叫“税改、政改、国改”。
减税降负，那怎么才能减税降负呢？必须要把政府的结构精简，人员要大幅裁掉。政府要精简，政府的开支要下降，就必须要实施政治体制的改革。
北京大学的周其仁教授一直讲：williamhill官网 最大的问题是社会治理成本太高，社会治理成本太高。
还有政改，以及国家治理体系的改革。当然，还有一项教育——科研教育科研体系的改革。
马上要召开今年改革开放40周年的隆重大会了，我们拭目以待，能不能在这个大会上进一步吹响深化改革的号角，能不能在这些改革方面取得突破性的进展？
如果没有，我最后的结论是，williamhill官网 经济将陷入一个相当长期的、非常非常困难的结局。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:宇真
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